高频数据跟踪（2022年5月第2周）：生产端有所恢复-20220511-招商证券-25页_1mb

生产与需求分析总结（2022年5月第2周）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月第2周中国主要行业和商品的生产与需求变化，重点关注生产端的恢复情况、需求端的疲软表现以及通货膨胀趋势。

生产端有所恢复

1. 电厂日耗回升

• 节后恢复：5月3日，南方八省电厂日耗为153.8万吨，较4月21日下降2.3%；5月8日后，6大发电集团日耗升至71.1万吨，较上周上升5.2%。
• 趋势：随着企业开工率回升，电厂日耗恢复至去年同期水平，显示生产端有所改善。

2. 唐山钢厂开工率加速回升

• 高炉开工率：5月6日，唐山钢厂高炉开工率为54.0%，较4月29日上升1.6个百分点。
• 产能利用率：同期产能利用率为72.6%，较上周上升2.7个百分点。
• 恢复情况：随着物流情况改善，钢厂生产基本恢复正常。

3. 轮胎开工率大幅下降

• 全钢胎开工率：5月5日为40.2%，较4月28日下降14.8个百分点。
• 半钢胎开工率：5月5日为40.6%，较4月28日下降25.1个百分点。
• 原因：下游市场低迷，轮胎厂为缓解库存压力主动检修降负。

4. 涤纶长丝开工率小幅回升

• 江浙地区涤纶长丝开工率：5月5日为74.3%，较4月28日上升0.5个百分点。
• 下游织机开工率：同期为45.0%，较4月28日下降3.9个百分点。

5. 整车货运流量继续恢复

• 全国货运流量指数：5月10日较5月3日上升28.6%。
• 地区差异：上海、江苏、浙江、北京、广东分别上升49.9%、38.7%、36.7%、29.6%、23.8%。
• 趋势：全国货运流量延续假期中断后的改善趋势，但上海和北京恢复较慢。

需求端疲软

1. 商品房销售持续下滑

• 销售面积：5月1日至10日，30大中城市商品房日均销售面积为21.4万平方米，较4月同期下降4.7%，较去年5月下降55.2%。
• 区域差异：一线、二线、三线城市销售面积同比分别下降47.4%、53.8%、61.1%。
• 趋势：销售下滑趋势看似边际减缓，但基数效应显著。

2. 乘用车市场需求低迷

• 零售表现：4月第四周狭义乘用车市场日均零售6.3万辆，同比下降28%。
• 批发表现：同期全口径日均批发为5.3万辆，同比下降39%。
• 整体趋势：4月全月乘用车零售和批发日均分别为3.5万辆和3.0万辆，同比分别下降35%和46%，降幅超预期。

3. 钢价普跌

• 价格变化：5月11日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别较5月5日下跌3.5%、2.4%、3.8%、2.5%。
• 趋势：5月以来，上述品种环比下跌1.5%、0.6%、4.9%、1.4%，同比下跌8.2%、4.5%、17.6%、14.6%。
• 原因：钢厂生产恢复，但需求疲软，供需矛盾扩大；焦炭市场偏弱，成本支撑不足。

4. 钢材反季节性累库

• 库存变化：5月6日，五大钢材品种库存为1590.6万吨，较4月29日上升17.6万吨。
• 趋势：钢材库存出现反季节性上升，显示需求不足。

5. 水泥价格继续调整

• 价格变化：5月10日，全国水泥价格指数较5月5日下跌0.9%。
• 区域表现：华东和长江地区水泥价格分别下降1.4%和1.2%。
• 趋势：5月以来，水泥均价环比下跌2.3%，同比上涨5.2%。

6. 玻璃价格震荡偏弱

• 价格变化：5月11日，玻璃活跃期货合约价报1804.0元/吨，较5月5日下降4.4%。
• 趋势：5月以来，玻璃价格环比下跌8.2%，同比下跌30.9%。
• 原因：供应端部分生产线未冷修，需求端订单缩减，交付节奏迟缓。

7. 集运运价指数跌势渐缓

• CCFI指数：5月6日较4月29日下降1.3%，SCFI指数下降0.3%。
• 趋势：SCFI指数已连跌15周，创去年8月以来新低，但随着上海解封和美国空箱堆积，集运市场或迎来集中出货。
• 同比表现：5月以来，CCFI指数同比上涨40.2%，SCFI指数同比上涨24.6%。

通货膨胀：多数工业品价格下跌

1. CPI：农产品价格季节性回落

• 总指数：5月11日较5月4日下降2.2%。
• 分品种表现：猪肉上涨0.7%，鸡肉、牛肉、鸡蛋、羊肉、水果、蔬菜分别下跌0.3%、0.7%、0.8%、1.3%、1.4%、3.9%。
• 趋势：5月以来，农产品价格同比上涨8.2%，环比下跌5.0%。

2. 猪价延续涨势

• 价格变化：5月11日，猪肉平均批发价为20.3元/公斤，较5月5日上涨0.7%。
• 趋势：5月以来，猪肉价格环比上涨8.8%，同比下跌26.8%。
• 原因：养殖利润改善，产能去化速度放缓，需关注压栏、二次育肥等影响因素。

3. PPI：原油价格高位震荡

• 价格变化：5月10日，布伦特和WTI原油现货价分别为104.1美元/桶和99.8美元/桶，较5月3日分别下跌2.0%和2.6%。
• 趋势：5月以来，原油价格环比上涨4.2%和3.5%，同比上涨58.0%和61.2%。
• 原因：美国通胀压力大，市场担忧美联储加息；OPEC表示可能因缺乏投资无法保证供应，供给端仍具支撑。

4. 铜铝价格下跌

• LME价格：5月10日，LME3月铜价和铝价较5月3日分别下跌1.9%和7.8%。
• 趋势：5月以来，LME铜价环比下跌7.7%，同比下跌7.7%；LME铝价环比下跌12.6%，同比上涨16.7%。
• 原因：俄乌局势支撑减弱，能源供应担忧缓解，带动价格下行。

5. 国内商品指数环比下跌

• 南华工业品指数：5月11日较5月5日下降3.9%。
• CRB指数：5月10日较5月3日下降2.1%。
• 趋势：5月以来，南华商品指数环比下跌2.5%，同比上涨27.4%；CRB指数环比下跌0.1%，同比上涨17.8%。

主要观点

• 生产端：电厂日耗、钢厂开工率等指标显示生产有所恢复，但部分行业如轮胎开工率仍处低位。
• 需求端：商品房销售和乘用车市场需求持续疲软，钢材、玻璃等工业品库存反季节性上升，显示需求不足。
• 价格趋势：多数工业品价格环比下跌，但部分如原油、水泥、猪肉等价格同比上涨，涨幅有所收窄。
• 市场展望：集运市场或迎来集中出货，但整体经济仍面临下行压力，需关注政策和市场变化。

关键信息

• 电厂日耗恢复至去年同期水平。
• 唐山钢厂生产基本恢复正常。
• 轮胎厂因库存压力主动检修，开工率下降明显。
• 江浙涤纶长丝开工率小幅回升，但下游织机开工率下降。
• 整车货运流量指数回升，但上海、北京恢复较慢。
• 商品房销售持续下滑，降幅较大。
• 乘用车市场零售和批发均大幅下降，显示需求疲软。
• 钢价普跌，库存反季节性上升。
• 水泥价格继续调整，同比涨幅收窄。
• 玻璃价格震荡偏弱，需求不足。
• 集运运价指数跌势缓和，或迎集中出货。
• 猪价延续上涨，但同比跌幅扩大。
• 原油价格高位震荡，OPEC供应担忧未消。
• 铜铝价格下跌，能源供应担忧缓解。
• 国内商品指数环比下跌，同比涨幅收窄。