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春节假期临近，客房出租率有望提升总结

核心内容

随着2022年春节假期的临近，中国旅游市场预计将出现回暖迹象。多家OTA平台（如携程、同程旅行、去哪儿）发布的旅行趋势报告显示，中高端度假酒店成为游客预订首选。特别是主题公园周边、温泉和滑雪类度假酒店，受到本地及周边城市游客的青睐，预计将迎来消费高峰。

主要观点

• 春节旅游趋势：中高端度假酒店在春节假期期间的预订量显著上升，显示出消费者对高品质住宿体验的需求增加。
• 区域热点：上海、北京、重庆、广州等核心城市将成为酒店入住的主要区域，其中广东省、上海市和江苏省的酒店数量较多。
• 客房结构升级：公司客房结构持续优化，中端酒店数量已超过经济型酒店，体现出品牌升级和市场定位的转变。
• 疫情恢复影响：由于2021年国内疫情反复，整体恢复进度低于预期，因此公司对2021-2022年的盈利预测进行了下调。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司营收分别为114.8亿元、151.4亿元、171.8亿元，同比增长分别为16.0%、32.0%、13.4%；归母净利润分别为1.7亿元、14.1亿元、20.9亿元，同比增长分别为57.5%、713.1%、48.3%。

关键信息

公司概况

• 截至2021Q3，公司共有客房间数98.9万间。
• 90%的房间为加盟模式，90%的房间位于中国大陆。
• 中端、经济型酒店房间数分别为58.6万间、40.3万间。

盈利预测（单位：亿元）

股票评级

• 增持：基于公司盈利预测和市场表现，当前维持“增持”评级，预计未来3-12个月内相对市场表现涨幅介于5%～15%之间。

风险提示

• 客房增长低于预期：可能影响整体营收表现。
• 疫情恢复进度低于预期：对旅游市场复苏构成威胁。
• 宏观经济增速低于预期：可能影响消费者支出能力。

结论

公司凭借其在中高端酒店市场的布局及规模优势，有望在春节假期期间受益于旅游消费的回暖。尽管2021年因疫情恢复不及预期而下调了盈利预测，但随着2022年春节的临近，公司客房出租率和RevPAR（每间可用客房收入）预计将迎来提升。因此，维持“增持”评级，建议投资者关注其在节假日期间的市场表现。