> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多模态AI：逐光前行，加速进击 ## 核心内容 多模态AI技术在全球范围内持续发展，2026年国内模型在视频生成、音频/音乐生成等领域实现局部超越，商业化进程加速。多模态大模型在内容生产、营销、工业制造等下游应用中展现巨大潜力，推动Token调用量和ARR快速增长。同时，算力需求激增，算力租赁与AIDC行业有望受益。重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括Minimax、阿里巴巴、智谱、昆仑万维。 ## 主要观点 1. **全球多模态技术持续迭代** - 2021年Open AI发布DALL-E，开启图像生成新时代，海外厂商持续优化模型架构，提升内容生成质量、效率和成本。 - 国内科技大厂快速跟进，在视频生成、音频/音乐生成领域实现局部反超，如快手可灵、字节跳动Seedance、阿里巴巴HappyHorse等。 2. **多模态AI商业化开启进击之路** - 多模态大模型在多个行业产生显著价值，推动AI原生应用ARR快速成长。 - 2026年，国内视频消费场景每日所需Token预计达350万亿，为模型商业化提供广阔空间。 - 国产模型如豆包、可灵、智谱等在ARR增长方面表现突出，其中豆包日均Token调用量增长千倍，可灵ARR增长67%。 3. **多模态大模型深度赋能内容产业链** - **视频领域**：AI制片成本显著降低，AI内容获观众认可。《三星堆：未来往事》获“龙标”，AI电影正式上映；AI真人剧如《菩提临世真人AI版》登顶红果热播总榜，入选戛纳展映。 - **游戏领域**：AI逐步赋能游戏研发全流程，提升效率、降低成本。AI工具在动画制作、3D场景构建等方面显著优化，推动游戏行业供需两旺。 - **营销领域**：多模态AI提升广告系统个性化能力，内容激增将带动广告市场扩容。重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下。 4. **算力需求激增，算力租赁/AIDC受益** - 多模态输入显著增加单位Token算力占用，进一步扩大算力缺口。 - 国内云厂商算力投资力度加大，2026年重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。 ## 关键信息 - **技术发展**：海外模型如Gemini、GPT-image等持续迭代，提升生成质量与效率；国内模型如Seedance 2.0、HappyHorse 1.0、HY-World 2.0等亦快速成长，部分模型已达到国际领先水平。 - **商业化进展**：快手可灵ARR达5亿美元，字节跳动Seedance 2.0实现高性价比，智谱API ARR突破2.5亿美元，MiniMax ARR超1.5亿美元。 - **市场增长**：2025-2030年全球多模态大模型市场规模CAGR预计达37%，中国CAGR预计达67%。 - **行业应用**：AI视频生成大幅降低制作成本，推动短剧、漫剧、电影等市场快速增长；AI游戏提升开发效率与交互体验，推动UGC生态及开放世界游戏发展。 ## 投资建议 - **重点推荐**：腾讯控股、快手 - **受益标的**：Minimax、阿里巴巴、智谱、昆仑万维 - **风险提示**：大模型迭代速度、AI应用商业化进展、算力投资力度不及预期 ## 数据支持 - **国内视频生成模型**：快手可灵、字节跳动Seedance、MiniMax Hailuo、智谱CogVideoX-3、阿里巴巴HappyHorse等。 - **海外模型**：Midjourney、Runway、ElevenLabs、Suno、Google Gemini、Google Veo等。 - **市场规模预测**：2025-2030年全球多模态大模型市场规模CAGR达37%，中国CAGR达67%。 ## 应用场景 - **内容生产**：AI助力视频、图像、音频生成，提升创作效率。 - **游戏开发**：AI优化动画制作、3D资产生成、剧情设计等环节，降低成本，提升效率。 - **营销与广告**：AI实现深度个性化内容生成，提升广告效果与投放效率。 - **电影制作**：AI电影《三星堆：未来往事》正式上映，AI技术推动电影制作方式变革。 ## 总结 多模态AI技术持续迭代，国内厂商在多个领域实现局部超越，商业化进程加速。AI内容生产效率提升显著，推动视频、游戏、营销等行业的快速发展。同时，算力需求激增，算力租赁和AIDC行业有望受益。重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括Minimax、阿里巴巴、智谱、昆仑万维，风险提示需关注模型迭代速度、商业化进展及算力投资力度。