深度报告-2026-05-19-开源证券-传媒互联网行业2026年度中期投资策略_多模态AI_逐光前行_加速进击_41页_3mb

多模态AI：逐光前行，加速进击

核心内容

多模态AI技术在全球范围内持续发展，2026年国内模型在视频生成、音频/音乐生成等领域实现局部超越，商业化进程加速。多模态大模型在内容生产、营销、工业制造等下游应用中展现巨大潜力，推动Token调用量和ARR快速增长。同时，算力需求激增，算力租赁与AIDC行业有望受益。重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括Minimax、阿里巴巴、智谱、昆仑万维。

主要观点

1. 全球多模态技术持续迭代

   • 2021年Open AI发布DALL-E，开启图像生成新时代，海外厂商持续优化模型架构，提升内容生成质量、效率和成本。
   • 国内科技大厂快速跟进，在视频生成、音频/音乐生成领域实现局部反超，如快手可灵、字节跳动Seedance、阿里巴巴HappyHorse等。

2. 多模态AI商业化开启进击之路

   • 多模态大模型在多个行业产生显著价值，推动AI原生应用ARR快速成长。
   • 2026年，国内视频消费场景每日所需Token预计达350万亿，为模型商业化提供广阔空间。
   • 国产模型如豆包、可灵、智谱等在ARR增长方面表现突出，其中豆包日均Token调用量增长千倍，可灵ARR增长67%。

3. 多模态大模型深度赋能内容产业链

   • 视频领域：AI制片成本显著降低，AI内容获观众认可。《三星堆：未来往事》获“龙标”，AI电影正式上映；AI真人剧如《菩提临世真人AI版》登顶红果热播总榜，入选戛纳展映。
   • 游戏领域：AI逐步赋能游戏研发全流程，提升效率、降低成本。AI工具在动画制作、3D场景构建等方面显著优化，推动游戏行业供需两旺。
   • 营销领域：多模态AI提升广告系统个性化能力，内容激增将带动广告市场扩容。重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下。

4. 算力需求激增，算力租赁/AIDC受益

   • 多模态输入显著增加单位Token算力占用，进一步扩大算力缺口。
   • 国内云厂商算力投资力度加大，2026年重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。

关键信息

• 技术发展：海外模型如Gemini、GPT-image等持续迭代，提升生成质量与效率；国内模型如Seedance 2.0、HappyHorse 1.0、HY-World 2.0等亦快速成长，部分模型已达到国际领先水平。
• 商业化进展：快手可灵ARR达5亿美元，字节跳动Seedance 2.0实现高性价比，智谱API ARR突破2.5亿美元，MiniMax ARR超1.5亿美元。
• 市场增长：2025-2030年全球多模态大模型市场规模CAGR预计达37%，中国CAGR预计达67%。
• 行业应用：AI视频生成大幅降低制作成本，推动短剧、漫剧、电影等市场快速增长；AI游戏提升开发效率与交互体验，推动UGC生态及开放世界游戏发展。

投资建议

• 重点推荐：腾讯控股、快手
• 受益标的：Minimax、阿里巴巴、智谱、昆仑万维
• 风险提示：大模型迭代速度、AI应用商业化进展、算力投资力度不及预期

数据支持

• 国内视频生成模型：快手可灵、字节跳动Seedance、MiniMax Hailuo、智谱CogVideoX-3、阿里巴巴HappyHorse等。
• 海外模型：Midjourney、Runway、ElevenLabs、Suno、Google Gemini、Google Veo等。
• 市场规模预测：2025-2030年全球多模态大模型市场规模CAGR达37%，中国CAGR达67%。

应用场景

• 内容生产：AI助力视频、图像、音频生成，提升创作效率。
• 游戏开发：AI优化动画制作、3D资产生成、剧情设计等环节，降低成本，提升效率。
• 营销与广告：AI实现深度个性化内容生成，提升广告效果与投放效率。
• 电影制作：AI电影《三星堆：未来往事》正式上映，AI技术推动电影制作方式变革。

总结

多模态AI技术持续迭代，国内厂商在多个领域实现局部超越，商业化进程加速。AI内容生产效率提升显著，推动视频、游戏、营销等行业的快速发展。同时，算力需求激增，算力租赁和AIDC行业有望受益。重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括Minimax、阿里巴巴、智谱、昆仑万维，风险提示需关注模型迭代速度、商业化进展及算力投资力度。