> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多模态AI：逐光前行，加速进击 ## 核心内容 多模态AI技术在全球范围内持续迭代，国产模型在图像、视频、音频、音乐及世界模型等多领域实现从追赶到局部超越的转变，商业化进程加速。技术成熟度提升及应用推广推动AI原生应用ARR（年度经常性收入）快速增长，预计2025-2030年全球及中国多模态大模型市场规模CAGR分别为37%和67%。多模态大模型广泛应用于内容生产、营销、工业制造等领域，技术门槛下降有助于推动“内容-用户”正循环，同时进一步扩大算力需求，推动算力租赁和AIDC（AI数据中心）受益。 ## 主要观点 - **多模态技术迭代**：海外科技大厂及高校持续优化多模态模型架构，生成内容质量、效率、成本显著提升。国内科技大厂快速跟进，在视频生成、音频/音乐生成领域实现局部反超。 - **商业化提速**：国内视频生成模型如快手可灵、字节跳动Seedance、阿里巴巴HappyHorse等实现ARR大幅增长，部分模型ARR已突破数亿美元。多模态AI应用在内容生产、营销、工业制造等领域创造显著商业价值。 - **内容产业链赋能**：AI技术深度赋能内容产业链，视频生成、游戏研发、营销推广等领域迎来变革，提升生产效率，降低创作成本。 - **算力需求激增**：多模态模型对算力需求显著提升，预计2026年国内视频消费场景每日所需Token达350万亿，推动算力租赁及AIDC市场发展。 - **风险提示**：大模型迭代速度、AI商业化进展、算力投资不及预期等。 ## 关键信息 ### 1. 全球多模态技术发展 - **图像生成**：2021年Open AI发布DALL-E，2025年发布GPT-image-1，显著提升图像生成质量与可编辑性。 - **视频生成**：2022年Meta发布Make-A-Video，2025年Sora及Veo等模型实现更长时长、更高分辨率的视频生成。 - **音频/音乐生成**：2022年ElevenLabs发布语音克隆产品，2026年Suno V5.5支持人声生成，ElevenLabs ARR达5亿美元。 - **世界模型**：2025年腾讯发布HY-World 1.0，2026年发布HY-World 2.0，实现多格式3D资产导出，与游戏业务深度协同。 ### 2. 国产多模态模型发展 - **视频生成**：快手可灵、字节跳动Seedance、阿里巴巴HappyHorse等模型在2026年ARR增长显著，快手可灵ARR达5亿美元，字节Seedance 2.0在复杂交互场景中表现优异。 - **图像生成**：阿里巴巴Wan 2.7、腾讯HunyuanImage 3.0、快手可灵图片3.0等模型在生成质量、效率及成本控制方面表现突出。 - **音频/音乐生成**：MiniMax、昆仑万维、阿里巴巴、智谱等公司在音频及音乐生成领域取得全球领先，如Mureka V8登顶Artificial Analysis人声与乐器双榜单。 - **商业化进展**：豆包、智谱、MiniMax等模型ARR增长显著，其中智谱API ARR在2026年3月突破2.5亿美元，同比增长60倍。 ### 3. 多模态AI应用场景 - **视频**：AI真人剧成本从50-100万元降至5-10万元，AI电影《三星堆：未来往事》获“龙标”，实现院线放映，推动AI电影发展。 - **游戏**：AI赋能游戏开发全流程，提升研发效率，如腾讯光子工作室角色动画制作周期缩短40%，部分项目组角色技能原型验证时间从2周压缩至3天。 - **营销**：多模态大模型助力广告系统实现深度个性化，AI提效下内容激增将提升广告市场价值，推荐汇量科技、引力传媒等。 - **算力需求**：多模态模型对算力需求显著提升，2026年国内云厂商算力价格涨幅达5%-34%，预计算力租赁及AIDC将充分受益。 ### 4. 投资建议 - **重点推荐**：腾讯控股、快手 - **受益标的**：MiniMax、阿里巴巴、智谱、昆仑万维、阅文集团、中文在线、德才股份、博纳影业、完美世界、网易、巨人网络、恺英网络、心动公司、哔哩哔哩、世纪华通、汇量科技、引力传媒 ## 应用场景与增长潜力 ### AI视频 - **短剧市场**：2025年中国短剧市场规模达832亿元，同比增长98%；海外短剧收入23.8亿美元，同比增长263%。 - **漫剧市场**：AI大幅提升漫剧产能，2026年3月快手及字节漫剧日耗峰值达9000万元，海外AI剧/漫剧市场规模预计达6.5亿美元，同比增长6倍。 - **AI电影**：《三星堆：未来往事》获“龙标”，标志AI电影在中国跑通上映路径，未来有望推动AI电影行业新增长点。 ### AI游戏 - **版号发放**：2026年1-4月国产游戏版号发放数达600个，同比增长25%。 - **市场收入**：2026Q1中国游戏市场累计收入约972亿元，同比增长13%。 - **AI赋能开发**：AI逐步渗透游戏开发全流程，从美术资源生成、代码辅助编写到玩法设计、剧情架构，提升效率并降低成本。 - **UGC生态**：AI技术降低创作门槛，推动UGC内容生态发展，如Roblox用户总时长及营收持续增长，支持UGC的游戏五年累计收入提升31%，用户留存提升115%。 ## 总结 多模态AI技术正加速渗透至内容生产、游戏开发、营销推广等多领域，推动产业链升级与商业化落地。国内厂商在技术追赶与商业应用方面表现突出，预计未来三年多模态AI市场规模将实现高速成长。算力需求激增为算力租赁与AIDC提供广阔发展空间。投资建议重点关注腾讯控股、快手等核心厂商，以及受益于多模态AI发展的MiniMax、阿里巴巴、智谱、昆仑万维、阅文集团、中文在线、德才股份、博纳影业等。