20251127-国金期货-PTA期货日报_国际油价疲软驱动TA走弱_4页_1mb

PTA期货日报总结

核心内容

PTA期货市场在2025年11月27日整体呈现震荡调整态势，主力合约TA2601收阴，市场上涨驱动力不足，资金逐步向远月合约05合约转移，显示移仓换月迹象明显。现货市场库存偏大，出货压力依然存在，但基差有所反弹，表明市场存在一定的支撑。

主要观点

1. 期货市场表现

• TA2601合约：当日震荡调整为主，夜盘略有走强，但早盘回调走弱，午盘反攻乏力，最终收阴。
• 成交量与持仓量：盘中成交量较上一日有所放量，持仓量小幅增加，但主力合约持仓量下降，整体保持小幅度增仓状态。
• 远月合约表现：远月合约维持偏高价格，但近远月价差收窄至100元/吨以下，市场上涨动力不足。

2. 现货市场情况

• 基差数据：近10个交易日基差有所反弹，当日为-79元/吨，较上日下跌25元/吨，主要由于产能收缩及现货反内卷逻辑支撑。
• 仓单变化：仓单数量震荡上涨，当日上涨2598手，达到121036手，显示现货市场库存偏大，出货压力偏强。

3. 影响因素分析

• 国际油价：国际油价疲软，对PTA成本端形成利空，影响PTA期货价格走势。
• 调油逻辑：调油逻辑弱化，进一步削弱PTA上涨动力。
• 现货市场氛围：现货交投氛围偏淡，买盘谨慎，基差基本稳定，主港货源报盘贴水约25-30元/吨。
• 技术面分析：PTA2601合约日内波动扩大，存在分歧扩大迹象，技术阻力较大，需关注压力位突破情况。

关键信息

4.1 行情展望

• 移仓换月：PTA期货合约进入移仓换月周期，基本面交易话题较少，多头驱动力偏弱。
• 成本端影响：国际油价震荡偏弱，对PTA价格形成持续压力。
• 库存压力：虽然PTA继续维持去库状态，但库存绝对水平仍处于历史同期高位，现货市场压力较大。
• 未来趋势：随着国际油价出现企稳迹象，PTA反弹驱动力或逐渐加强，但行情反转难度依然较高。

风险提示

• 油价波动：国际油价的不确定性仍是PTA价格的主要风险因素，可能影响TA价格走势。
• 市场情绪：现货市场交投氛围偏淡，买盘谨慎，可能抑制价格上涨。
• 库存压力：库存绝对水平较高，对PTA价格形成下行压力。

数据来源

• 本报告数据来源于国金期货博易云及wind。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。