> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 金价窄幅波动，静待消息面变化总结 ## 核心内容 本周金价呈现窄幅波动态势，市场观望情绪浓厚，主要受制于近期消息面的不确定性。沪金主力合约2606收盘于每克1033元，沪银主力合约2606收盘于每千克17843元。整体来看，金价短期内缺乏明确方向，需等待更多政策与地缘政治消息的明朗化。 ## 主要观点 ### 1. 美国非农就业数据超预期，加息预期减弱 - **非农数据表现强劲**：2026年3月美国新增非农就业人数达17.8万人，远超市场预期的6万人，为2024年12月以来最高增幅。 - **失业率回落**：失业率降至4.3%，低于预期及前值4.4%，显示劳动力市场持续紧俏。 - **劳动参与率下降**：劳动参与率降至61.9%，为2021年以来最低水平，表明劳动力供给收缩。 - **薪资增速不及预期**：平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.5%，均为2021年5月以来最低增幅。 - **美联储政策预期**：CME“美联储观察”工具显示，4月会议维持利率不变的概率接近100%，年底前按兵不动的概率为79%，显示加息预期有所减弱。 ### 2. 服务业PMI跌入收缩区间，滞胀压力显现 - **服务业PMI下滑**：3月终值为49.8，较2月的51.7有所下降，为2023年1月以来首次跌入收缩区间。 - **初值与终值差异大**：初值为51.1，终值为49.8，显示数据修正后更悲观。 - **经济影响显著**：服务业占美国经济比重近七成，其收缩对整体经济形成压力，引发市场对滞胀风险的担忧。 - **外部因素影响**：中东战争导致能源价格上涨，叠加贸易关税冲击，进一步削弱市场信心。 ### 3. 各国央行购金步伐减缓 - **土耳其央行抛售黄金**：因国内外汇短缺，土耳其央行几个月内卖出50吨黄金，引发市场关注。 - **购金趋势放缓**：虽然没有迹象表明央行购金趋势逆转，但整体购金步伐有所减缓。 - **对金价影响有限**：央行购金通常逢低买入，短期内对金价影响不大，但长期可能推高金价底部。 ### 4. 特朗普讲话逻辑混乱，伊朗战争烈度加剧 - **讲话内容矛盾**：特朗普称美军在对伊朗战事中取得“快速、决定性、压倒性胜利”，但随后又表示未来两至三周将猛烈打击伊朗，前后矛盾。 - **战略目标未达成**：讲话中强调核心目标接近完成，但又暗示战事将持续，显示其意图模糊。 - **军事冲突升级**：美军一架F15E战斗机被伊朗击落，围绕一名飞行员展开营救行动，显示冲突风险上升。 - **停战前景不明朗**：特朗普将停战最后期限拖延至4月7日，并威胁炸毁伊朗民用设施，伊朗则表示将进行报复。 - **市场情绪波动**：由于战事未见缓和迹象，市场对金价的短期走势持观望态度。 ## 关键信息 - **金价波动**：沪金、沪银主力合约近期窄幅震荡，未出现明显趋势。 - **非农数据**：就业人数超预期，但薪资增速疲软，显示经济复苏动力不足。 - **服务业PMI**：跌入收缩区间，显示经济下行压力增大，滞胀风险上升。 - **央行购金**：购金步伐放缓，对金价影响有限，但可能推高长期底部。 - **地缘政治风险**：特朗普与伊朗局势紧张，市场担忧冲突升级对金价的潜在影响。 ## 结论 当前金价受多重因素影响，短期内维持窄幅波动。美国非农数据虽显示就业市场强劲，但薪资增速疲软，暗示经济复苏乏力。服务业PMI跌入收缩区间，进一步加剧滞胀担忧。同时，地缘政治局势紧张，特别是特朗普与伊朗之间的冲突，增加了市场不确定性。各国央行购金步伐放缓，对金价的支撑作用减弱。市场需密切关注美联储政策动向及地缘政治发展，以判断金价未来走势。 ```