20251121-中国银河-2026年年度策略报告_主动管理的价值发现与被动策略的配置升维_46页_8mb

报告总结

• 核心观点
  政策“慢牛”格局推动主动权益基金价值重估，量化工具助力业绩提升。2026年“A股慢牛”背景下，主动型基金优势显现，主题型基金超额收益显著。

• 主题投资策略

  • 国企：采用“红利型+成长型”分类选股，关注盈利质量与ESG因子。
  • 科技：以现金流划分企业生命周期，优选成长期与成熟期公司，综合研发投入与估值。
  • 消费：平衡成长、盈利与现金流，挖掘新消费趋势。

• 被动产品发展
  ETF规模首破万亿，行业主题ETF扩容显著，有色金属、TMT等赛道表现优异，资金流向分化明显。

• 量化配置策略
  包括宏观择时、动量择势、低波扩散、Copula二阶随机占优、分位数随机森林等策略，回测显示在不同市场环境下均具备稳健超额收益。

• 展望
  2026年建议“核心+卫星”策略，配置宽基ETF以分散风险，卫星部分布局高增长赛道（科技、制造）。同时关注商品、科技细分领域ETF的持续热度。

• 风险提示
  政策与市场波动风险，历史收益不预示未来表现，投资者需谨慎参考报告结论。