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大越期货原油周报（1118-1122）总结

回顾

上周原油市场呈现大幅上涨态势。纽约原油主力合约周涨64.3%，布伦特原油主力周涨55.8%，中国原油期货SC主力周涨48.0%。价格波动主要受两方面影响：地缘政治因素曾短暂压制油价，而挪威油田供应问题、地缘紧张局势升级以及市场预期OPEC+推迟增产计划则推动油价强势反弹。资金面上，CFTC数据显示当周投机性净多头头寸增加，显示市场情绪升温。

关键因素：

1. OPEC+增产推迟预期：由于全球石油需求疲软，OPEC+可能在12月会议上进一步推迟产量恢复计划，甚至推迟至2024年二季度。目前OPEC+已同意自2025年起分批恢复220万桶/日产量，但实际执行仍存变数。
2. 供需失衡压力：IEA预计即使OPEC+取消增产，2025年仍面临超过100万桶/日的供应过剩。美国产量创新高（日均超1300万桶），全球过剩格局加剧。
3. 地缘政治事件：特朗普提名新能源部长、俄罗斯试射洲际导弹等事件持续扰动市场，叠加伊朗浓缩铀活动升温，短期原油价格维持在高位。

行情展望

本周，原油价格短期高位运行可能性较大，因会议前地缘风险和OPEC+增产不确定性支撑市场。但若OPEC+按原计划增产，或在无新的地缘冲击情况下，油价可能回落至60美元/桶区间。投资者需密切关注12月初OPEC+会议细节及相关国家表态，操作上建议短线关注多空分界点（如525-560美元区间），长线保持观望。

关键数据

• 11月19日布伦特原油投机性净多头头寸增至134929张合约。
• 美国库欣原油库存持续下滑，或反映部分需求回升，但总体仍处于过剩阶段。
• 机构预测2025年油价水平：花旗预计可能降至60美元/桶，摩根大通则认为短期内维持在73美元/桶附近。

综上，本次报告强调在OPEC+增产“延迟+地缘风险并存”的背景下，需谨慎对待油价中长期走势，平衡技术面支撑与基本面压力。