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2026年9月11日铝及铝合金市场分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕铝及铝合金市场进行分析，涵盖价格、库存、供需、成本及利润等关键指标，并结合宏观加息预期与市场策略进行综合判断。整体来看，铝价在加息情绪升温背景下表现出抗跌性，而氧化铝和铝合金则面临供需失衡与成本压力，市场趋势呈现震荡走势。

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一、铝市场分析

1.1 价格走势

• LME铝价：截至2026-09-11，伦铝收盘于2622.0美元/吨。
• 沪铝主力：收盘于24235元/吨。
• 现货升贴水：华东地区升水20元/吨，中原地区贴水-90元/吨，佛山地区升水210元/吨，LME铝现货升贴水为24.0美元/吨。

1.2 供应情况

• 建成产能：4577.2万吨。
• 运行产能：4548.1万吨。
• 行业开工率：98.03%。
• 周度变化：运行产能和建成产能周度环比均无变化。

1.3 需求表现

• 铝棒产量：周度产量34.75万吨，环比下降0.03万吨。
• 铝板带箔产量：周度产量38.82万吨，环比上升0.20万吨。
• 龙头企业开工率：
  • 铝线缆：64.00%，环比持平。
  • 铝板带箔：69.40%，环比持平。
  • 铝箔：71.10%，环比持平。
  • 铝型材：51.30%，环比上升0.20%。

1.4 库存情况

• 国内电解铝锭社会库存：79.6万吨，周度下降1.9万吨。
• 铝棒库存：15.3万吨，周度上升1.1万吨。
• LME铝库存：244100吨。
• 上期所仓单库存：212073吨。

1.5 成本与利润

• 加权生产成本：约16155元/吨。
• 即时生产利润：8085元/吨。

1.6 策略判断

• 宏观影响：美国PPI数据超预期，CPI数据偏弱，但加息预期升温至90%，商品承压。
• 基本面支撑：铝价抗跌，主要由于当前波动率和成交量偏低，资金热情减弱；同时库存持续去化，叠加消费旺季预期，基本面偏强。
• 供需博弈：短期面临供给短缺，但长期存在过剩预期，抑制上涨空间。
• 策略建议：待议息会议后，宏观波动可能创造买入保值机会。

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二、氧化铝市场分析

2.1 价格走势

• 氧化铝主力合约：收盘于2697元/吨。
• 现货价格：
  • 山西：2700元/吨。
  • 河南：2710元/吨。
  • 山东：2675元/吨。
  • 贵州：2750元/吨。
  • 广西：2605元/吨。
  • 进口氧化铝FOB价格：349美元/吨。

2.2 供应情况

• 全国建成产能：12072万吨。
• 运行产能：9945万吨，周度环比上升20万吨。
• 开工率：81.39%。

2.3 成本与利润

• 进口矿成本：71.5美元/吨，边际高成本企业生产完全成本3006元/吨，利润-306元/吨。
• 国产矿成本：2767元/吨，利润-67元/吨。
• 进口盈亏：-312元/吨。
• 海运费：持续上涨，影响几内亚铝土矿发运量。

2.4 库存情况

• 全国氧化铝总库存：670.6万吨，周度上升4.5万吨。
• 电解铝厂内库存：406.3万吨，周度上升3.6万吨。
• 站台和港口库存：173.1万吨，周度上升5.3万吨。
• 港口库存：61.2万吨，周度下降5.4万吨。
• 氧化铝厂内成品库存：30.0万吨，周度无变化。
• 仓单库存：277176吨。

2.5 策略判断

• 市场表现：国内现货市场成交疲软，海外成交价格高位回落，出口亏损扩大。
• 供应过剩：国内供应过剩局面持续，广西新增产能预期明显。
• 震荡预期：氧化铝维持区间震荡走势，前期因煤炭影响盘面升水现货，当前已回落修复。

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三、铝合金市场分析

3.1 价格走势

• 期货主力合约：收盘于23415元/吨。
• 江西保太报价：23700元/吨。
• 民用生铝采购价格：18100元/吨。

3.2 成本与利润

• ADC12理论总成本：23903元/吨。
• 理论利润：98元/吨。

3.3 库存情况

• 社会库存：2.0万吨，周度无变化。
• 厂内库存：6.8万吨，周度下降0.2万吨。

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四、主要观点

1. 铝价抗跌：尽管加息预期升温，铝价仍表现抗跌，主要由库存去化和消费旺季预期支撑。
2. 供需博弈：铝市场短期供给短缺，长期过剩预期抑制上涨空间，阶段性供需错配可能形成。
3. 氧化铝震荡：氧化铝市场受成本支撑，但出口亏损扩大，库存持续累积，短期难以缓解过剩压力。
4. 宏观风险：加息预期及海外矿石扰动仍是市场主要风险因素。
5. 策略建议：建议关注议息会议后可能的宏观波动，把握买入保值机会。

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五、关键信息汇总

项目	截至2026-09-11
伦铝收盘价	2622.0美元/吨
沪铝主力收盘价	24235元/吨
铝棒产量	34.75万吨
铝板带箔产量	38.82万吨
铝锭社会库存	79.6万吨
铝棒库存	15.3万吨
氧化铝主力合约价格	2697元/吨
氧化铝总库存	670.6万吨
ADC12理论总成本	23903元/吨
ADC12理论利润	98元/吨
加息预期	提高至90%
铝土矿价格	几内亚报价72.0美元/干吨，国产北方620元/吨，南方575元/吨
氧化铝进口盈亏	-312元/吨

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六、风险提示

1. 海外矿石扰动：几内亚铝土矿发运量受海运费上涨影响，存在供应中断风险。
2. 宏观政策变化：加息预期可能对市场造成进一步压力，需警惕政策超预期变动。

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七、图表说明

• 图表涵盖铝价、升贴水、库存、成本、利润等多维度数据。
• 重点关注LME与国内铝价及升贴水季节性走势、铝土矿价格、氧化铝库存变化、电解铝产量及开工率等指标。

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八、报告编制信息

• 研究员：
  • 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
  • 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
  • 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 联系人：蔺一杭（从业资格号：F03149704）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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九、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。
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