20221218-YY评级-周度热点集锦_11月经济数据低于预期_理财赎回压力继续_6页_1mb

周度热点总结：11月经济数据低于预期，债市调整加剧

核心内容概览

本周（2022.12.5-12.11）11月主要经济数据低于市场预期，反映出经济恢复基础不稳。A股主要指数震荡整理，最终全部收跌。债市受到理财市场震动影响，出现大幅调整，高估值成交主体增多。同时，市场舆情波动，外部评级上调居多，地产债展期等事件也引发关注。

一、宏观走势

1.1 经济数据表现

• 11月主要经济数据多数低于市场预期，显示经济复苏乏力。
• A股主要指数震荡，最终全部下跌：
  • 上证综指收于3,167.86点，周跌幅为1.22%。
  • 深证成指收于11,295.03点，周跌幅为1.80%。

1.2 大宗商品与国债

• 原油价格重新上涨。
• 国债期货表现上行，2年期、5年期和10年期国债期货分别上行0.09%、0.20%和0.30%。
• 各期限国债、国开、进出口行、农发行收益率涨跌不一，其中1Y、3Y期限以上行为主。

1.3 资金流动

• 央行周一至周四每天逆回购到期20亿元，周五加码至410亿元，全周累计净投放390亿元。
• 周四开展6,500亿元MLF操作，净投放1,500亿元，全周累计净投放1,890亿元。

二、高收益主体表现

2.1 成交总况

• 高收益债（成交净价在90元及以下）总成交额为83.35亿元，涉及72个主体。
• 成交主体分布如下：
  • 城投：25.19亿元，占比30.22%。
  • 房地产：30.83亿元，占比36.99%。
  • 公用事业：2.39亿元，占比2.81%。
  • 其他行业：如产业控股、建筑施工、能源材料等。

2.2 行业表现

• 城投：成交主体包括安顺市西秀区黔城产业股份有限公司（5.74亿）、高密市国有资产管理有限公司（5.19亿）、贵安新区开发投资有限公司（4.92亿）等。
• 房地产：成交主体包括远洋控股集团（15.17亿）、重庆龙湖（3.82亿）、金地集团（3.77亿）、碧桂园（3.54亿）、旭辉集团（1.78亿）等。
• 能源材料：永城煤电控股集团（2.20亿）为主要成交主体。
• 其他行业：如交运设施（营口港务、连云港）、建筑施工（苏州风景园林、常州钟楼经济开发区）等也出现高估值成交。

2.3 违约情况

• 本周无新增违约债券。
• 截至12月18日，2022年共18只违约债券，涉及本金527.56亿元。

三、债市交投情绪

3.1 成交特征

• 债市调整加剧，高估值成交主体超100个。
• 城投分化继续，部分城投债表现较弱，如南通天山置业有限公司、常熟市发展投资有限公司、张家港市国有资本投资集团有限公司等。
• 产业债中，营口港务、连云港港口集团、吉林高速等交运设施行业涉及高估值成交。

3.2 低估值成交

• 低估值成交主要集中在江苏地区城投债，如天山置业、常熟发展、张家港国资等。
• 其他低估值成交包括申通快递、四川水电等。

四、市场舆情与波动

4.1 舆情动态

• 外部评级上调居多，但部分高收益主体面临展期压力。
• 市场情绪偏谨慎，理财赎回压力持续，导致债市波动加剧。

4.2 代表性债券交易

• 22天山01（南通天山置业有限公司）：多次出现高估值成交，如12月12日成交YTM为3.7%，偏离度为-90.83BP。
• 20STO01（申通快递股份有限公司）：12月13日成交YTM为8.5%，偏离度为-101.1BP。
• 19川水电MTN001（四川省水电投资经营集团）：12月15日成交YTM为3.18%，偏离度为-99.71BP。
• 22华发集团SCP011（珠海华发集团）：12月13日成交YTM为3.95%，偏离度为42BP。
• 22苏州园林SCP003（苏州风景园林投资发展集团）：12月13日成交YTM为4.3%，偏离度为42.02BP。

五、总结

本周债市受到理财赎回压力和宏观经济数据疲软的影响，整体呈调整态势。高收益债成交活跃，但城投和地产债分化明显，其中尾部城投债高收益成交金额占比显著上升，而地产债高收益成交占比下降。同时，外部评级上调与展期事件共同影响市场情绪，整体市场波动加剧。资金面相对宽松，央行通过逆回购和MLF操作释放流动性，但利率走势仍偏上行。