20210203-华鑫证券-策略专题_货币加速回笼_外资继续流入_11页_1mb
报告摘要
2021年2月3日市场分析总结
核心内容概述
本期（0125-0131）市场流动性呈现净回笼趋势，外资持续流入，但产业资本净减持，IPO融资规模有所下降。同时，货币市场利率上调，理财市场收益率小幅下调，市场资金价格整体偏强。
主要观点
1. 增量资金面
- 基金发行：偏股型基金新发行份额为910.57亿份，环比下降，显示市场情绪有所降温。
- 外资流入：沪股通与深股通资金均净流入，合计净流入34.59亿元，表明外资对A股市场信心有所恢复。
- 融资融券：融资融券余额环比下降260.16亿元，显示杠杆资金有所收缩。
- IPO融资：本期IPO融资规模为56.69亿元，较上期有所减少，市场新增资金来源有限。
- 解禁压力：本期解禁规模为333.81亿元，较上期大幅下降，短期资金压力有所缓解。
- 交易费用：本期交易费用为106.92亿元，环比略有下降，市场交易活跃度有所降低。
2. 公开市场操作
- 货币净回笼：本期央行公开市场操作净回笼2300亿元，与上期净投放5980亿元形成对比，显示货币政策趋于收紧。
- MLF操作：1月开展一年期MLF操作5000亿元，利率保持2.95%，与12月投放9500亿元相比，MLF操作规模有所缩减，表明流动性投放节奏放缓。
3. 市场资金价格
- SHIBOR利率：隔夜与一周SHIBOR利率均上调，显示市场流动性趋紧。
- 质押式回购利率：1天与7天回购利率大幅上调，显示银行间市场资金成本上升。
- 同业存单收益率：3个月同业存单收益率小幅下调，显示部分期限市场流动性有所改善。
- 同业拆借利率：1天与7天同业拆借利率均上调，表明市场资金紧张。
- 国债收益率：1年期国债收益率上调，10年期国债小幅上调，显示市场对长期资金的需求增加。
- 理财产品收益率：人民币理财产品收益率下调，反映市场整体资金面偏紧。
关键信息汇总
| 类别 | 本期 | 上期 |
|---|---|---|
| 偏股型基金新发份额（亿份） | 910.57 | 1,202.33 |
| 沪股通净流入（亿元） | 28.47 | -56.95 |
| 深股通净流入（亿元） | 6.13 | -10.41 |
| IPO融资规模（亿元） | 56.69 | 135.58 |
| 融资融券余额变动（亿元） | -260.16 | +283.37 |
| 解禁压力（亿元） | 333.81 | 2632.53 |
| 交易费用（亿元） | 106.92 | 109.66 |
| 货币净回笼（亿元） | -2300 | +5980 |
| MLF操作规模（亿元） | 5000 | 9500 |
| SHIBOR隔夜利率（%） | 0.8320 | 0.0000 |
| SHIBOR一周利率（%） | 0.7750 | 0.0000 |
| 银行间质押式回购1天利率（%） | 3.9773 | 0.0000 |
| 银行间质押式回购7天利率（%） | 1.5993 | 0.0000 |
| 同业存单3个月收益率（%） | 3.6802 | 0.0000 |
| 同业拆借1天利率（%） | 0.6022 | 0.0000 |
| 同业拆借7天利率（%） | 0.8333 | 0.0000 |
| 国债1年期收益率（%） | 3.6802 | 0.0000 |
| 国债10年期收益率（%） | 3.6802 | 0.0000 |
| 理财产品收益率（3个月）（%） | 3.68 | 3.76 |
风险提示
- 中美贸易摩擦加剧
- 疫情未能有效控制
分析师信息
- 严凯文：华鑫证券研究发展部，专注市场策略研究
- 董冰华：华鑫证券研究发展部，专注主题策略研究
- 黄侃：华鑫证券研究发展部，专注市场策略研究
投资评级说明
股票投资评级
| 等级 | 投资建议 | 预期个股相对沪深300指数涨幅 |
|---|---|---|
| 1 | 推荐 | >15% |
| 2 | 审慎推荐 | 5%~15% |
| 3 | 中性 | -5%~5% |
| 4 | 减持 | -15%~-5% |
| 5 | 回避 | < -15% |
行业投资评级
| 等级 | 投资建议 | 预期行业相对沪深300指数涨幅 |
|---|---|---|
| 1 | 增持 | 明显强于沪深300指数 |
| 2 | 中性 | 基本与沪深300指数持平 |
| 3 | 减持 | 明显弱于沪深300指数 |
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