20250801-南华期货-南华铝产业链风险管理报告_6页_1mb

南华铝产业链风险管理报告总结

氧化铝

• 价格预测: 当前价格3162元/吨，月度预测区间2900-3500元/吨，当前波动率40.74%，历史百分位90.74%。
• 风险管理策略: 基于库存管理（成品库存偏高，担忧价格下跌），建议做空氧化铝主力期货合约，套保比例75%，入场区间为3200元/吨；原料库存低时建议做多，但暂无期权策略。
• 核心矛盾: 预期供应过剩，但8月仓单问题可能部分缓解；价格支撑来自低仓单，但利空为新增产能持续投产。
• 利多因素: 几内亚政府撤销部分采矿许可证、现货偏紧、仓单数量低。
• 利空因素: 新增产能持续投产、需求刚性无增量、利润修复可能导致复产。

电解铝

• 价格预测: 当前价格20510元/吨，月度预测区间20000-21000元/吨，当前波动率9.86%，历史百分位41.99%。
• 风险管理策略: 基于库存管理（成品库存偏高，担忧价格下跌），建议做空沪铝主力期货合约，套保比例75%，入场区间为20700元/吨；原料库存低时建议做多，但暂无期权策略。
• 核心矛盾: 宏观形势偏空，需求淡季，库存低位提供支撑但需求疲软；海外市场因素如美联储降息预期不明朗。
• 利多因素: 供应增量有限、库存处于历史低位。
• 利空因素: 终端工厂订单下降、下游开工率下降与成品累库、社会库存增加。

铝合金

• 价格预测: 当前价格19920元/吨，月度预测区间19500-20300元/吨，当前波动率7.83%，历史百分位37.50%。
• 风险管理策略: 基于原料管理（库存低，担忧价格上涨），建议做空铝合金主力期货合约，套保比例50%，入场区间为19200元/吨；库存低时建议做多，但暂无期权策略。
• 核心矛盾: 废铝紧张提供成本支撑，但需求走弱预期限制价格上行。
• 利多因素: 废铝价格维持高位。
• 利空因素: 需求有弱化预期，铝合金价差随股价波动而变动。