20211023-华泰期货-宏观大类周报_不必过度担忧美国加息风险_全球类滞胀情境延续_14页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档主要分析了当前全球和中国经济与市场面临的多种风险与机遇，特别是在美国加息、能源价格波动以及国内经济放缓等背景下，对大类资产表现、商品市场走势及投资策略进行了详细解读。

主要观点

美国加息风险可控：
联邦储备主席鲍威尔表示，当前阶段美联储更倾向于缩减购债而非加息，且只有在通胀预期严重上升时才会考虑加息。因此，短期内无需过度担忧加息风险。
全球类滞胀情境延续：
随着能源价格的上涨和国内需求端的疲软，全球市场正经历类似滞胀的经济环境，即高通胀与低增长并存。这种情境下，A股市场整体表现偏弱，需谨慎对待内需主导型商品。
能源价格波动与天气影响：
美国拉尼娜现象出现概率上升至87%，可能导致冬季寒冷，从而增加能源需求。中国南方气温偏低，可能进一步加剧动力煤短缺问题，对电力供应带来压力。
国内经济温和放缓：
中国前三季度GDP同比增长9.8%，但增速有所放缓。国内需求端面临挑战，如双控和限电政策影响部分项目开工，以及房地产投资和销售增速放缓，需警惕10-11月国内需求下行风险。
商品市场分化：
内需主导型商品如动力煤、螺纹钢等价格大幅下跌，而外需主导型商品如原油、有色金属等则表现相对乐观。政府对商品价格的调控力度加大，短期内可能压制内需商品价格。
投资策略建议：
- 商品：中性对待，关注外需主导型商品的长期机会。
- 股指：中性对待，关注美债利率变化。
- 风险点：地缘政治、全球疫情、国内抑制商品过热、中美博弈风险上升。

关键信息

大类资产表现

大类资产	名称	现价	日涨跌幅	周涨跌幅	月度涨跌	今年以来
权益	道琼斯工业平均指数	35,677.02	0.21%	1.08%	2.62%	17.61%
权益	标准普尔500指数	4,544.90	-0.11%	1.64%	2.16%	21.94%
权益	纳斯达克综合指数	15,090.20	-0.82%	1.29%	0.25%	17.43%
权益	上证综合指数	3,582.60	-0.34%	0.29%	1.64%	6.02%
权益	恒生指数	26,126.93	0.42%	3.14%	6.59%	-1.66%

大宗商品表现

商品	现价	日涨跌幅	周涨跌幅	月度涨跌	今年以来
螺纹钢.SHFE	4,900.00	-11.15%	-11.15%	-12.58%	15.73%
铁矿石.DCE	689.50	-4.70%	-4.70%	13.37%	-31.77%
铜.LME	9,740.00	-0.47%	-4.65%	4.97%	24.54%
铝.LME	2,875.00	-0.96%	-9.45%	-2.74%	45.09%
WTI原油	82.50	0.27%	0.27%	12.55%	71.88%
黄金.COMEX	1,793.10	0.53%	1.41%	2.89%	-4.75%

外汇市场表现

外汇	现价	日涨跌幅	周涨跌幅	月度涨跌	今年以来
美元指数	93.61	-0.15%	-0.38%	0.55%	4.01%
美元兑人民币	6.38	-0.17%	-0.79%	-1.22%	42.05%
美元兑日元	113.50	-0.44%	-0.66%	2.88%	2.62%
欧元兑美元	1.16	0.15%	0.37%	-0.82%	44.96%

重要事件与政策

美国气候政策受阻：关键参议员乔·曼钦反对“清洁电力绩效计划”，影响美国绿色能源政策推进。
中国煤炭价格调控：榆林市要求市场煤价格下调100元/吨，以缓解动力煤短缺问题。
海运价格回落：亚洲至美国海运费大幅下降，部分航线跌幅超50%。
房贷利率下调：10月首套房贷利率下调1个基点，显示国内信贷环境有所宽松。

研究团队信息

研究团队：华泰期货研究院FICC组
研究员：
- 侯峻：从业资格号F3024428，投资咨询号Z0013950
- 蔡劭立：电话0755-23887993，邮箱caishaoli@htfc.com，从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
联系人：
- 彭鑫：电话010-64405663，邮箱pengxin@htfc.com
- 高聪：电话021-60828524，邮箱gaocong@htfc.com