20260724-海证期货-强现实vs弱预期_碳酸锂低多需做好仓位管理_45页_2mb

报告摘要

碳酸锂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年下半年碳酸锂市场供需格局、价格走势、库存变化、出口政策调整及产业链各环节的影响。整体来看，碳酸锂市场呈现“强现实”与“弱预期”并存的态势，需求端保持稳定增长，但供应端因新增产能释放节奏及海外扰动存在不确定性，导致价格震荡运行。

供应端分析

新增产能及投产进度

2026年下半年预计新增约33万吨锂矿产能，但部分项目存在延期风险，主要增量将集中在2027年释放。
澳洲锂矿项目如Finniss、Bald Hill、Mt Marion等，预计在2026年第四季度及2027年逐步投产，为市场提供稳定供应。

当前供应情况

7-8月部分锂盐厂进行检修减产，导致库存大幅去化；8-9月将逐步恢复生产。
津巴布韦锂矿自6月起恢复发运，但初期量级偏低，预计在8月开始贡献锂盐增量。
江西云母矿复产不及预期，需关注后续进展。

锂矿进口动态

2026年6月锂辉石进口量达76.8万吨，环比增长13%，同比增长33%。
澳大利亚仍是主要锂矿进口来源，占比约44%；津巴布韦进口量环比下降32%。
全年锂矿进口量同比增加26.9%，显示出锂资源供应的持续增长。

需求端分析

新能源汽车需求

2026年6月新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比增长均超两成。
新能源汽车销量占新车总销量比例达58.5%，1-6月累计达49.6%。
单车带电量提升，动力电芯需求保持高位。

储能需求

国内外储能订单依旧饱满，美伊冲突推动新能源战略地位提升，欧洲等能源依赖地区或提升新能源需求。
2026年出口退税政策调整，可能在年底引发抢出口需求。

电池装机与产量

2026年6月动力电池装车量为76.4GWh，其中磷酸铁锂电池装车量63.7GWh，占比83%。
三元材料动力电池装车量12.7GWh，占比17%。
8月预计锂电全市场总排产304GWh，环比增长7.4%。

价格与库存

碳酸锂价格

截止7月23日，电池级碳酸锂价格周环比下降2600元至142350元/吨，工业级碳酸锂价格周环比下降2600元至139850元/吨。
电池级氢氧化锂价格周环比下降2500元至128500元/吨，电氢-电碳价差为-13850元/吨。

库存情况

截止7月23日，碳酸锂库存周环比下降11吨至114326吨。
下游库存下降934吨至5.07万吨，贸易商库存下降4425吨至5.03万吨。
7月为仓单注销月，预计3万吨仓单到期无法再次注册，对价格形成一定压力。

产业链成本与利润

成本分析

外购锂辉石产碳酸锂完全成本为136481元/吨，盈利5519元/吨。
外购锂云母产碳酸锂完全成本为141505元/吨，亏损105元/吨。
部分锂矿因政策调整（如尼日利亚）及资源限制，成本上升显著。

利润与策略

企业面临出口退税取消及成本上升压力，需通过降低成本或提高售价维持利润。
建议投资者轻仓多单可继续持有，同时做好仓位与止盈管理。
期权方面，适量持有深虚卖看跌期权，以赚取权利金或被行权后持有多单。
套保策略建议上游中等比例卖保，下游中等比例买保。
基差方面，轻仓持有11-12反套，需做好风险管理与止盈设置。

政策与市场影响

出口退税调整

自2026年4月1日起，电池产品出口退税下调至6%，2027年1月1日起取消。
此次调整将影响企业利润，但短期可能引发抢出口需求。

消费税调整

2026年9月1日起，对无汞原电池、氢镍电池、锂原电池、锂离子电池、全钒液流电池征收2%消费税。
对碳酸锂需求影响有限，更多影响企业利润分配。

其他政策

《固体废物综合治理行动计划》推动锂渣等固体废物的综合利用，加强环保监管。
津巴布韦计划在2027年1月起禁止锂精矿出口，需关注其政策变化对供应的影响。

市场预期与操作建议

市场预期

2026年四季度为全年需求高点，预计锂电排产持续增长。
2027年可能面临碳酸锂供应过剩风险，但概率较小，更可能维持紧平衡或偏短缺。
短期供应端存在恢复，但中长期仍需关注新增产能释放节奏。

操作建议

逢低买入策略为主，避免高位追涨。
需关注7月底仓单注销对现货市场的影响。
做好风险及仓位管理，应对供应释放不及预期的可能性。

数据支持

数据来源：Mysteel、SMM、海关总署、富宝资讯、海证期货研究所等。
涉及指标包括：碳酸锂产量、库存、价格、出口、进口、正极材料产量、电解液产量、新能源汽车销量、电池装机量等。

总结

碳酸锂市场在2026年下半年将呈现“强现实”与“弱预期”并存的格局。供应端因新增产能释放节奏及海外扰动存在不确定性，而需求端则保持稳定增长，尤其在四季度或为全年高点。价格预计震荡运行，操作上建议逢低买入，同时做好仓位与风险管理。政策调整（如出口退税、消费税）将对产业链带来一定影响，需密切关注政策动态及市场变化。

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