20230627-国海证券-凯赛生物-688065.SH-动态研究_拟定增不超66亿元_招商局将间接持股并签订合作协议_7页_438kb

凯赛生物688065动态研究总结：

1. 公司评级与近期表现： 国海证券维持凯赛生物“买入”评级。2023年6月股价表现较沪深300有所波动，6月25日发布股票发行预案。

2. 募资与战略合作：

   • 定增计划： 公司拟向上海曜勤（拟设立）发行不超过66亿元股票，募集资金全部用于补充流动资金及偿还贷款。
   • 招商局合作： 签署合作协议，招商局将推广凯赛生物基聚酰胺产品，约定“1-8-20目标”，即2023、2024、2025年采购量不低于1、8、20万吨。
   • 股权变动： 发行后控股股东将变更，招商局可能通过上海曜勤间接持股超过5%，成为关联方。

3. 聚酰胺业务： 公司聚酰胺产能充足，应用场景广泛，包括工程塑料、轻量化、尼龙弹性体等，与招商局在多个领域深化合作。

4. 盈利预测与评级： 预计2023-2025年归母净利分别为72.9亿元、100.1亿元、122.3亿元，对应PE分别为52、38、31倍。维持“买入”评级。

5. 风险提示： 项目投产风险、产品价格波动、推广不及预期、合作进展延迟、安全环保、原材料及汇率等。

摘要：
凯赛生物拟向特定对象发行不超过66亿元股票，用于补充流动资金及偿还贷款，触发招商局间接持股超过5%的关联关系。公司与招商局签署合作协议，保障落实“1-8-20”聚酰胺采购目标，进一步推动产品销售与推广。基于审慎原则，发布更新盈利预测并维持“买入”评级，但需关注项目推进和聚酰胺市场推广风险。