20241227-瑞达期货-沪铅市场周报_前期制约因素缓解_沪铅期货偏弱为主_12页_1mb

瑞达期货研究院沪铅市场周报分析

本周沪铅主力合约震荡偏弱，主要受宏观政策预期和产业基本面变化影响：

1. 宏观政策：2025年财政政策趋向积极，提高支出强度，或对市场预期产生支撑，但短期内不确定性尚存。

2. 产业基本面：

   • 供应端：重污染预警解除后，再生铅厂复产预期增强，削弱了铅价支撑。
   • 需求端：上周原生和再生铅开工率受环保限产拖累，本周限产缓解，期价转跌。然而，废电瓶价格持续坚挺，叠加回收淡季与节前备货因素，捂货惜售情绪浓厚，再生铅原料供应趋紧，恐限制产量增长。
   • 进出口与库存：上期所仓单增加，库存数据变化波动较大，但进口铅矿环比减少，显示国内供应存在一定紧张。

3. 价格与市场动态：

   • 现货贴水：临近周末，持货商低价惜售，成交转弱。
   • 下游：年末关账因素致下游观望情绪浓厚，虽询价增多，但实际成交冷清。
   • 技术面：持仓量下降，沪伦比值变动，期现价差显示现货市场对期货走弱反应明显。

4. 操作建议：短期沪铅维持震荡，交易节奏宜谨慎，需强化风险管控。

总结要点：

• 供需矛盾：环保限产缓解与铅原料库存偏低的对冲，主导价格波动。
• 原料端：废电瓶价格、进口矿减少是核心变量。
• 市场情绪：下游观望加剧成交萎缩，削弱趋势性行情。

此报告强调，在操作策略上需关注供需动态平衡及宏观政策变化，维持适度风险仓位。短期建议观望，中长期则根据库存变化及加工费走势判断供需格局演化。