20240425-铜冠金源期货-供应压力持续存在_铁矿石追高有风险_8页_922kb

铁矿石市场分析总结

核心观点

• 一季度四大矿山总产量256.624万吨，环比下降12.9%，同比小幅增长0.5%。
• 4月以来铁矿石期货反弹最高约20%，受基本面边际好转拉动，但5-6月海外发运季节性增加和国内需求淡季导致供大于求格局加剧，追高风险较高。
• 操作建议：逢高布局空单。
• 风险因素：需求超预期改善或供应中断。

海外矿山产销

• 力拓一季度产量环比下降10.6%，同比减14%，但加拿大地区销量创新高。
• 必和必拓一季度产量环比减6.5%，同比增27%，为近年最高增速。
• FMG一季度产量环比减11.3%，同比减6.9%。
• 淡水河谷一季度产量同比增6.1%，销量增147%，年度目标保持稳定。
• 今年海外矿山发运总体稳定，1-16周发运量同比增40.4%。

国内矿山生产

• 2024年3月中国铁矿石原矿产量981.46万吨，同比增长145%，1-3月累计产量28409.4万吨，同比增长153%。
• 二季度产量环比预期下降，精粉产量增幅预计降至约400万吨。
• 主产省如河北贡献增量，但总体供应强于需求。

国内需求与库存

• 日均钢厂铁水产量约223万吨，同比下降4.8%，需求疲软。
• 港口库存持续累积，45港铁矿石库存达14559万吨，同比增1524万吨。
• 钢厂盈利改善拉动短期需求反弹，但总体库存预计维持上升趋势。

行情与结论

• 近期铁矿石基本面边际好转，期内价格大幅反弹，但长期支撑不足。
• 5-6月海外发运高企，国内需求淡季，供大于需求格局预计延续，短期超涨增加风险。
• 市场情绪改善，但操作建议仍以空头为主，需关注宏观和政策变化。