20240425-冠通期货-郑棉偏弱运行_短空操作为主_4页_301kb

冠通研究：郑棉偏弱运行，短空策略为主（2024年4月25日）

市场分析

供应端：

1. USDA供需报告：全球棉花产量小幅下调至24586万吨，消费量亦调减（至24564万吨），期末库存降幅超57万吨。
2. 国内新疆棉花：植棉面积降幅有限，中储棉预估显示炒作空间不足。疆棉公路运出量环比增167万吨，但内地棉库存仍处高位。
3. 进口棉：进口意愿偏低，主要港口库存环比下降5%，但山东地区同比库存增幅达140%。

需求端：

• 下游纺织市场表现疲软，纱厂开机率环比回落，订单有限，库存天数增加，利润下降。
• 厢内棉销售率同比降幅扩大，坯布库存积压，远期订单下滑。

盘面表现

• 期货端：郑棉主力合约CF2409收跌6.3%，持仓量上升。
• 现货端：内外棉价差扩大至1330元/吨，进口棉成本优势明显。

国际因素

• 美国出口：中国为美棉最大买家，但对疆棉限制未解除，需关注红海危机对订单的影响。
• 汇率与天气：美元走强、美棉播种推迟施压盘面。

操作建议

维持空头思路，重点关注9月后新疆运费下调政策对远月合约的影响。建议短期谨慎操作，严格控制风险。

风险提示

• 国际政策变动、进口棉替代风险、下游需求超预期下滑。
• 期现价差变化、汇率波动及极端天气影响价格波动性。

免责声明

本文数据来源于公开信息及机构报告，不构成交易建议，投资者需自行承担风险。