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股指期货日报总结（2026年7月13日）

核心观点

1. 当日走势：股指期货整体震荡走弱，日内波动较大，多头未明显反抗，盘尾延续弱势震荡收阴。
2. 市场风格：IH、IF股指期货相对偏强，IC、IM相对偏弱，市场情绪悲观，整体仍处于高波动整理状态。
3. 短期逻辑：股指期货短期内暂无实质性利空，回调主要源于科技资产交易拥堵后的风险释放，以及亚洲市场去杠杆导致的流动性趋紧和风险传导。
4. 中长期展望：国内股市在全球市场中仍处于相对便宜水平，叠加长期债券市场收益较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱，长周期流动性有望改善，上涨驱动力增强，人民币汇率维持偏强，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变。
5. 风险要素：
   • 美联储出现预期之外的鹰派态度，导致市场加息预期加强，信心受挫。
   • 美元指数超预期走强，资金外流加快，市场流动性不足，可能加剧股指回调。
   • 海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，或推动股指期货反弹加速，改变宽幅震荡状态。

行情回顾

• 股指期货：
  • IF2609：收盘价4634.6，跌幅1.99%。
  • IH2609：收盘价2872.6，跌幅1.78%。
  • IC2609：收盘价8021.6，跌幅4.76%。
  • IM2609：收盘价7684.4，跌幅5.08%。
• 期权市场：
  • 中证1000股指期权看跌期权普涨，8000执行价看跌期权受市场青睐，成交量较高。
  • 期权价格与内在价值、时间价值呈现一定关联，市场博弈区间保持不变。

主要分析逻辑

1. 亚洲市场波动偏大，美元指数走强市场流动性偏紧

• 亚洲市场正处于去杠杆阶段，流动性趋紧，日韩股市波动剧烈，韩国市场多次熔断，加剧了市场恐慌情绪。
• 日经指数与KOSPI指数跌幅扩大，尤其韩国KOSPI指数跌幅达8.95%，市场情绪极度悲观。
• 美元指数偏强震荡，亚洲资金回流美国市场，进一步加剧了亚洲市场的流动性紧张，对国内市场形成风险传导。

2. 融资融券余额维持近一周回调

• 融资融券余额处于边际改善周期，但近期仍震荡回调，维持在29447.66亿附近。
• 融资融券余额上涨斜率仍高于沪深300指数，表明市场流动性仍有改善空间，但短期内仍显不足。
• 市场情绪影响较大，若情绪缓和，上涨驱动力或有所增强。

3. 当期观点

• 股指期货短期维持宽幅震荡，回调主要由流动性紧张引起，市场情绪悲观，缺乏承接力量，或继续处于高波动状态。

4. 中长期展望

• 国内股市价格在全球范围内仍具吸引力，叠加长期债券市场收益较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力减弱，长周期流动性问题有望缓解，上涨驱动力增强。
• 人民币汇率维持偏强状态，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变。
• 当前市场涨幅尚未充分兑现国际资金流入的利好，亚洲市场风险传导影响显著，市场风险偏好趋于谨慎，或推迟多头行情的表达。

市场规模与趋势

• 国内上市公司总市值规模增长速度高于指数，市场总量增长曲线与指数上涨曲线存在斜率缺口。
• 市场规模扩产模式从“长胖”（数量增长）逐渐向“长高”（股价上涨）转变。
• 沪深市场总市值接近114万亿，但指数价格水平仍与市场规模增长存在差距。

重要事件解读

1. 韩国股市熔断：

   • 7月13日韩国KOSPI指数跌幅扩大至8%，触发熔断机制，暂停交易20分钟。
   • SK海力士跌幅超13%，总市值跌破9000亿美元，被摩根大通、沃尔玛、AMD超越，降至全球第19位。
   • 亚洲市场快速下跌对股指期货形成重要冲击，加剧市场流动性紧张与悲观情绪。

2. 中东局势升级：

   • 伊朗宣布封闭霍尔木兹海峡，美军随即对伊朗发动打击，伊朗对美国目标实施报复。
   • 霍尔木兹海峡通航状况存在分歧，市场避险情绪上升，原油价格再次上涨，可能对股指等风险资产形成买盘压力。

风险揭示及免责声明

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