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股指期货日报总结

核心观点

1. 当日走势：股指期货整体震荡走弱，日内波动较大，午盘快速回调，盘尾维持弱势震荡收阴。IH、IF相对偏强，IC、IM相对偏弱，显示市场分歧较大，看多情绪不足，整体处于高波动整理状态。

2. 短期趋势：股指期货短期内暂无实质性利空，近期回调主要因科技资产交易拥堵后分歧带来的风险释放，尤其受亚洲市场流动性趋紧和日韩股市下跌影响。美元指数震荡偏强，全球金融市场需时间消化估值，市场流动性紧张，难以实现较大面积上涨，股指期货维持宽幅震荡观点。

3. 中长期展望：国内股市总体价格水平在全球市场仍相对便宜，叠加长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力可能减弱，长周期流动性问题有望改善，上涨驱动力加强。人民币汇率维持偏强，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变。

4. 风险要素：

   • 美联储出现预期之外的鹰派态度，导致市场加息预期加强，信心受挫；
   • 美元指数超预期走强，资金外流加快，市场流动性不足；
   • 海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，可能驱动股指期货反弹加速，进入主升浪周期。

行情回顾

股指期货表现

• IF2609：主力合约下跌0.74%，最新价4668.0；
• IH2609：主力合约下跌0.12%，最新价2868.0；
• IC2609：主力合约下跌0.75%，最新价8255.2；
• IM2609：主力合约下跌1.59%，最新价7974.0。

期权市场表现

• 中证1000股指期权以看跌期权为主，8000执行价看跌期权受市场青睐，成交量较高；
• 实值看跌期权表现较强，兑现delta收益效果较好，虚值平值期权盈利效果一般；
• 期权价差走势显示，远月合约价格快速收敛，现金结算模式将推动远月合约价格向指数靠拢。

主要分析逻辑

（一）亚洲市场波动偏大，国债走强流动性偏紧

• 亚洲市场处于去杠杆化阶段，流动性偏紧，日韩股市不稳定，韩国市场熔断是股指回调导火索；
• 国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期涨0.1%，5年期涨0.06%，2年期涨0.01%，显示债券市场吸筹能力偏强；
• 风险资产市场流动性相对紧张，难以支撑全面上涨。

（二）融资融券余额维持历史新高

• 融资融券余额处于历史高位（29790.08亿），上涨斜率超过沪深300指数；
• 流动性边际改善，市场情绪缓和，上涨驱动力或加强，但远期市场逻辑未变。

（三）当期观点

• 短期内股指期货暂无实质性利空，回调更多是科技资产交易拥堵后分歧导致的风险释放；
• 亚洲市场流动性紧张延续，日韩市场熔断风险增加，市场悲观情绪或向国内市场传导；
• 美元指数偏强，全球金融市场需时间消化估值，股指期货维持宽幅震荡。

（四）中长期展望

• 国内股市价格在全球仍相对便宜，叠加债券市场赚钱效应低，长周期流动性改善预期增强；
• 上市公司总市值增长速度高于指数，市场总量增长曲线与指数上涨曲线斜率缺口仍较大；
• 中长期上涨逻辑未变，但亚洲市场风险传导可能推迟多头行情的表达。

重要事件解读

1. 韩国股市急跌：7月8日，韩国KOSPI和KOSDAQ市场因程序化卖出报价机制触发，综合指数下跌5.35%。市场流动性紧张问题可能延续，对国内市场产生负面影响。

2. 美伊冲突升级：美军中央司令部对伊朗发动打击，引发避险情绪升温，当日原油价格上涨，可能增加股指等风险资产的买盘压力。

关键信息汇总

• 市场风格：IH、IF偏强，IC、IM偏弱，市场分歧明显；
• 流动性：亚洲市场流动性趋紧，国债走强，风险资产流动性相对不足；
• 期权表现：看跌期权为主，实值期权表现较强，虚值期权盈利效果一般；
• 融资融券：维持在历史高位，上涨斜率超过沪深300，流动性边际改善；
• 风险因素：美联储鹰派、美元指数走强、海外通胀回落超预期；
• 中长期逻辑：国内股市相对便宜，长周期流动性改善，人民币汇率偏强，经济基本面持续恢复。

数据来源

• 国金期货行情软件
• 深圳证券交易所、上海证券交易所
• 同花顺金融

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 期市有风险，入市需谨慎；
• 报告内容及观点不承担任何法律责任。