20260713-长江期货-股指或波动加剧_国债或震荡运行_15页_1mb

文档总结：股指或波动加剧，国债或震荡运行

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，主要分析了2026年7月13日金融期货市场的走势及策略建议，并跟踪了近期重点经济数据。报告指出，当前市场受到多重因素影响，包括地缘政治风险、美联储政策预期、AI投资推动等，股指和国债均呈现震荡运行趋势。

金融期货策略建议

股指走势回顾

• 上周股指整体宽幅震荡，整体有所走弱。
• 市场受到地缘政治（如伊朗与美军冲突）和美联储利率预期的扰动。

核心观点

• 中东冲突和美国关税对外国经济活动形成逆风，但AI投资部分抵消了负面影响。
• 美国劳动力市场稳定，生产率强劲，但劳动力供给增长放缓。
• 通胀仍处于高位，主要受关税、中东战争及AI需求推动，但部分通胀指标（如截尾均值）有所下降。
• 科技板块在财报验证期波动较大，叠加地缘政治和美联储政策不确定性，股指或继续震荡运行。

技术分析

• MACD指标显示大盘指数或震荡运行。

策略展望

• 股指整体预计震荡运行，建议关注市场波动性。

风险提示

• 需关注特朗普政策实施节奏与力度、美国经济数据暴雷风险、美联储降息节奏以及地缘政治风险。

国债走势回顾

• 上周国债震荡偏强运行。

核心观点

• 央行二季度货币政策例会指出，经济存在“结构分化”，表述调整为“总体平稳、向新向优”。
• 货币政策更强调“前瞻性、灵活性、针对性”，但未提及传统降息、降准工具，表明短期内政策宽松空间有限。
• 长期收益率变化反映央行希望降低社会融资成本，但不希望利率单边快速下行，债市需关注央行对市场预期的管理。

技术分析

• MACD指标显示T主力合约震荡偏强运行。

策略展望

• 国债整体或震荡运行，短期不宜过度追涨。

风险提示

• 需关注流动性变化与供给端因素。

重点数据跟踪

制造业PMI指数

• 2026年6月制造业PMI指数升至50.3%，高于市场预期。
• 油价扰动缓和，企业对需求端预期转向积极。
• 在新旧动能分化背景下，PMI指数表现优于季节性，显示经济韧性增强。

CPI与PPI数据

• 4月CPI同比+1.2%，环比+0.3%；PPI同比+2.8%，环比+1.7%。
• 油价上涨与出行旺季推动CPI同环比回升。
• PPI同比超预期，环比涨幅扩大，AI需求增长和低基数共同推动其上升。

预期展望

• Q2，美伊冲突导致油价高位，CPI、PPI同比基数仍低，预计二者仍将震荡上行。
• 若Q3油价环比明显回落，叠加国内需求偏弱，通胀或面临下行压力。

外贸数据

• 2026年5月出口3767.8亿美元，进口2713.5亿美元，贸易顺差1054.3亿美元。
• AI链出口仍是主力，带动相关商品价格改善，预计AI链外贸企业利润率将改善。
• 费城半导体指数和海外科技大厂资本开支计划显示AI投资仍保持高景气，出口高增或延续。

固定资产投资

• 5月固定资产投资单月同比降幅扩大至-10.7%，民间投资也降至-11.8%。
• 制造业投资小幅改善至-4.2%，受益于出口拉动（如芯片、机电产品等）。
• 基建投资降幅扩大至-9.6%，或与地方专项债发行放缓有关。
• 房地产投资降幅扩大至-24.4%，持续承压。

社零数据

• 5月社零同比由0.2%降至-0.6%，为2022年12月以来首次转负。
• 商品零售同比-0.7%，餐饮收入同比增速降至0.6%，限额以上零售同比降幅扩大至-4.9%。
• 高基数效应仍是主要拖累，汽车、家电同比降幅分别扩大至-16.1%、-15.6%。
• 6月开始，基数效应减弱，社零同比有望好转。

金融数据

• 5月社融新增2.0万亿元，人民币贷款新增5200亿元。
• 5月末社融规模存量同比增长7.7%，M2同比增长8.6%。
• 企业债与信贷一增一减，反映新旧经济融资偏好差异。
• 企业与居民中长贷同比少增，票据冲量明显。

展望

• 政府债额度增量有限，叠加高基数，未来社融增速或面临下行压力。
• M1后续或因基数原因面临下行压力。
• 在高油价影响下，生产与消费承压，货币政策仍以适度宽松、流动性充裕为主。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点、结论与建议仅为当日判断，可能随时修改，不承担因使用报告而产生的任何责任。
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