20250509-国富期货-_早间看点_美豆当周出口销售38.65万吨符合预期_布交所上调阿根廷大豆产量预估至5000万吨_10页_2mb

报告摘要

2025年5月9日国富期货早间看点总结：

美豆出口与阿根廷产量：美国当周大豆出口销售净增3865万吨，符合市场预期。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2024/25年度大豆产量预估上调至5000万吨，主因单产超预期。巴西5月7日至10日大豆出口预计为3513.6万吨，环比小幅下滑。
天气与种植影响：美国中西部主产区气温偏高，降水量回升，利于作物生长。但未来天气干燥可能限制田间作业，需关注干旱风险。东部地区下周雨量增加，或改善作物前景。
全球供需动态：USDA报告小幅调整巴西大豆产量，上调23/24年度产量150万吨，维持24/25年度产量169亿吨，全球期末库存预估中性。加拿大油菜籽库存同比下降38.7%，出口创2021年以来新高，国内压榨需求激增或与生物柴油政策相关。
棕榈油市场：马来西亚3月棕榈油期末库存同比增352%至1563万吨，产量超预期但出口不及预期，短期价格承压。欧洲贸易商关注韩国豆粕招标（4-6万吨），可能对需求端形成支撑。
宏观经济与政策：美联储6月维持利率不变概率为83.5%，7月降息预期增强。美国4月通胀预期上行，但批发销售数据低于预期。美英贸易协议部分降低关税，或促进农产品贸易，但对等关税仍存。
资金与市场表现：中国期货市场5月8日净流入2568亿元，商品期货占主导，股指期货净流出。波罗的海干散货运价指数跌至两周低点，或影响油料运输成本。
关键数据对比：美国当周豆粕出口销售净增1222万吨，低于预期；豆油出口销售符合预期。国内油厂开机率升至58.01%，豆粕成交显著增加。
风险与展望：美豆价格或因关税政策调整震荡加剧，需关注25/26年度播种情况。棕榈油短期偏弱震荡，需留意 origen 增产幅度及美国生物柴油政策变化。