20230620-东证期货-焦煤_焦炭调研报告_供应稳定下游补库_关注需求变化_13页_808kb

焦煤/焦炭调研报告总结

调研背景

结合焦煤价格反弹与市场情绪变化，调研山西地区焦煤焦炭市场，涉及煤矿、洗煤厂、焦化厂，分析供应、需求、库存及进口情况。

主要结论

1. 供应端

   • 产量稳定：在煤炭保供大背景下，焦煤产量以稳定生产为主，国企大矿优先完成产量指标。
   • 利润支撑：部分煤矿经营状况好转，利润增加，抵抗价格下行能力增强。但新建产能成本高，在价格下跌时可能减产。
   • 减产与恢复：4-5月因下游需求走弱，部分煤矿被动减产，近期产量已逐步恢复。
   • 法律约束与政策：山西43米焦炉退出计划可能削减产能5%，但同时新建产能增加，总量过剩仍存。

2. 需求端

   • 下游补库有限：下游终端库存极低，但补库以按需为主，对后市看弱，不会主动囤货。
   • 需求下滑：4-5月需求下降导致采购减少，部分煤矿库存高被迫减产，但近期随下游补库库存有所下降。

3. 蒙煤进口情况

   • 高进口量维持供应高位，但到山西无价格优势。若三季度长协价下调，将带动通关量增加，对国内焦煤价格形成压力。
   • 国标煤定价依存度高，蒙煤价格滞后于国内。

4. 库存与行业结构风险

   • 库存分化：煤矿库存高位，洗煤厂和贸易商普遍亏损压缩库存，中下游环节库存减少增加价格弹性。
   • 产能过剩：焦化产能过剩问题持续，新增产能削弱政策去产能效果。

投资建议

• 短期：产量恢复和下游补库支撑价格震荡偏强，可短期观望。
• 中长期：供需宽松未根本改善，焦化需求下滑风险下价格承压，警惕盘面波动。
• 关注蒙煤长协价下调、政策执行及新增产能落地情况。

风险提示

样本代表性有限，市场情况可能因地域及政策变化而动态调整。