电力设备行业动态分析：补贴退出后的平价时代提前到来-20190121-安信证券-20页_965kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2019年新能源汽车、新能源发电和电力设备及工控行业的市场动态、政策影响及投资建议。主要涉及补贴退坡对新能源汽车市场的影响、商务部对美韩进口多晶硅的反倾销复审调查、特高压建设及乡村电气化规划等内容。

主要观点

新能源汽车：补贴退坡后的平价时代

• 补贴退坡影响：2019年新能源汽车补贴新政落地，补贴退出后新能源汽车进入平价时代。
• 测算结果：在补贴完全退出的情况下，荣威Ei5和i5车型的全生命周期使用费用价差约为56960元，初始购置价差约55600元，基本实现全生命周期平价。
• 市场趋势：2018年新能源汽车销量达125.6万辆，同比增长61.7%。商用车抢装效应明显，预计2019年新能源汽车市场将进入实质性市场化阶段。
• 投资建议：建议优先选择降价压力较小的环节，如电池龙头（宁德时代）及实现海外供货的厂商（如当升科技、新宙邦等）。

新能源发电：商务部对美韩多晶硅双反复审

• 政策背景：商务部对美韩进口太阳能级多晶硅进行反倾销期终复审调查，决定继续征收反倾销税。
• 市场影响：美韩多晶硅出口价格持续走低，若终止反倾销措施，进口量和价格都可能大幅上升，对国内产业造成不利影响。
• 行业观点：继续实施反倾销措施符合公共利益，有利于保护国内产业，提升其国际竞争力。
• 投资建议：推荐光伏龙头（通威股份、隆基股份、正泰电器）和风电企业（金风科技、天顺风能），关注产业链相关企业（阳光电源、京运通等）。

电力设备及工控：特高压建设提速，乡村电气化规划

• 特高压建设：第三轮特高压建设潮到来，2018年9月能源局批复14条线路，总投资预计超2000亿元，释放主设备订单约468亿元。
• 设备招标：18Q4核准的2交2直项目已进入开工期，设备招标节奏加快。
• 乡村电气化：国网计划在2019-2022年实施乡村电气化提升工程，总投资5000亿元，预计带动设备厂商业绩上升。
• 投资建议：重点推荐平高电气、国电南瑞、许继电气，建议关注中国西电、特变电工、海兴电力、金智科技等。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：2018年全年销量达125.6万辆，同比增长61.7%；12月销量达22.5万辆，同比增长38.2%。
• 光伏：2018年多晶硅进口量持续增长，国内多晶硅消费量占全球90%以上。
• 风电：2018年新增核准风电项目超1688万千瓦，预计2019年装机量超26GW。
• 特高压：14条线路获批，总投资预计超2000亿元，主设备订单约468亿元。

投资建议股票

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电光伏低于预期；
• 电网混改力度不足或节奏迟缓。

图表与数据跟踪

• 新能源汽车销量：2017-2018年月销量数据；
• 电池与材料价格：电芯、正极、负极、隔膜、电解液等价格走势；
• 风电发电量与利用小时数：国内风电季度发电量与利用小时数；
• 多晶硅价格：2018年多晶硅价格走势；
• 制造业PMI指数：2018年12月制造业PMI为49.4%，连续4个月回落；
• 板块涨跌幅：电力设备新能源板块过去一周涨幅0.16%，跑输沪深300指数。

行业动态与个股公告

• 新能源汽车：比亚迪销量居首，北汽紧随其后，部分企业发布业绩快报或公告；
• 新能源发电：部分光伏企业被认定为国家企业技术中心，风电项目陆续并网；
• 电力设备及工控：特高压相关企业发布中标公告，部分公司进行股权激励或股份回购。

总结

2019年新能源汽车、新能源发电和电力设备及工控行业均面临政策调整与市场变化带来的挑战和机遇。新能源汽车补贴退坡促使行业进入平价时代，新能源发电行业因美韩多晶硅反倾销措施而受益，电力设备及工控行业则因特高压建设与乡村电气化规划迎来发展高峰。投资建议中，重点关注具备技术优势、成本控制能力强以及受益于政策支持的企业。