20240812-正信期货-原油周报_宏观情绪有所修复_油价反弹上行_31页_9mb

正信期货原油周报总结（20240812）

核心观点：
上周国际油价反弹上行，宏观情绪有所修复，但实际压力仍存。WTI原油周度结算价上涨3.32美元/桶，INE原油跌幅明显。短期市场波动或由地缘冲突主导，策略上建议短期博反弹，稳健者观望。

宏观因素

• 美国7月非农数据不及预期，引发经济衰退担忧，引发全球股市下跌。
• 随后公布的初请失业金人数超预期回落，部分缓解市场紧张情绪。
• 美股下跌带动VIX波动率上升，但核心逻辑仍围绕宏观经济走向。

供应端

• 中东地缘局势：局势可能升级，以色列备战，并且利比亚沙拉拉油田受抗议活动影响减产，加剧供应担忧。
• 欧佩克+：产量执行偏差，但“集体减产”政策延续至2025年，自愿减产可能于10月取消。
• 美国：原油产量小幅增加，但受政策不确定性影响，实际增量有限。

需求端

• 美国汽油和馏分油需求环比下降，炼厂开工率虽有提升，但利润欠佳。
• 机构对2024/2025年全球需求增速预期转弱，经济下行压力仍限制油价涨幅。

库存与供需平衡

• 美国原油库存小幅下降，但汽油和裂解油需求疲软，成品油累库迹象明显。
• 全球供需在3季度或存在小幅缺口，但需关注俄伊等产油国后续增产动态。

交易策略

• 中期关注库存去化节奏与实际需求表现。
• 短期市场受情绪波动主导，建议博反弹，或暂观望。优选CTA多头策略。

风险提示

• 中东地缘动荡、欧佩克产量调整、美国飓风天气、经济下行风险。
• 外盘波动对国内市场阶段性扰动，警惕宏观扰动导致的情绪交易风险。