20240809-宏源期货-原油周报_衰退预期放缓_油价反弹修复_29页_3mb

宏源期货原油周报分析显示，油价在短期有望延续超跌后的反弹修复节奏。这主要得益于本周经济数据好转和美日央行对市场情绪的安抚，缓解了经济衰退担忧，主要工业品出现止跌反弹迹象。原油基本面支撑来自EIA数据，显示美国原油库存连续六周去库，目前已至相对低位，而国内需求疲软已体现于SC原油价格偏弱；地缘风险方面，美国暗示伊朗可能重新评估对以色列军事行动，伊朗则倾向于避免战争，风险虽略有缓解但依然存在。

行情回顾方面，上周非农数据利空导致油价破位下行，但本周数据改善及货币宽松政策支撑油价反弹。截至8月8日，WTI原油报7609美元/桶，Brent原油7894美元/桶，SC原油5524元/桶。内外盘价差收敛，受人民币汇率走强影响，表明中国合约价格跟随国际。

供给端，OPEC 6月产量环比减少8万桶/日，美国原油产量创新高至1340万桶/日，但出口环比降1281万桶/日。地缘因素如伊朗可能恢复的军事风险提供上涨潜力，但全面冲突预期下降。

需求面，美国汽油需求环比降283万桶/日，炼厂产能利用率提升至90.5%，但下游利润疲软；中国原油加工量同比降幅扩大，需求复苏缓慢，炼厂利润有所改善，但地产周期影响柴油需求。进口持续回落，显示需求约束存在。

库存数据显示，OECD和美国原油库存去库，美国库存降至近五年低点，支撑油价基本面。

风险提示包括宏观经济数据不及预期、中东局势变动（如伊朗-Israel冲突），以及OPEC+政策调整可能推高油价。整体上，油价短期乐观，但需警惕地缘和通胀风险，建议关注下周中国金融数据和美国通胀数据。