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EC周报总结：市场博弈1月运价走势，MSK印度美东航线首艘船舶试航红海

核心内容概览

本报告由银河期货研究员贾瑞林发布，分析了2025年12月21日的集运市场情况，重点围绕1月运价走势、供需变化、地缘政治影响以及合约调整等关键信息展开。整体市场情绪仍处于博弈状态，远月合约面临复航预期压制，需关注船司调价节奏与实际货量改善情况。

主要观点

1. 运价走势

• 12月19日SCFI欧线报1533美金/TEU，环比-0.3%。
• 12月15日SCFIS欧线报1510.56点，环比+0.1%，低于市场预期，带动EC2512合约向下修复。
• 1月运价预期分歧：市场对1月运价高点出现时间及调价节奏存在分歧，船司陆续发布1月宣涨函，但实际货量改善情况仍需观察。
• 主流船司报价：
  • MSK：1月上半月线上报3398美金，2月运力预计下滑。
  • HPL：12月下半月降至2200-2300美金。
  • OOCL：12月下半月线上报2500-2900美金，1月初调涨至3398美金。
  • COSCO：1月上半月线下报3300美金。
  • CMA：1月上半月线上报3700美金，下半月2600美金。
  • YML：1月上半月线下报3050美金。
  • ONE：12月下半月线下报价2400美金，1月上半月线下报价3000美金。
  • HMM：12月下半月报价2996美金，1月上半月线上报价3136美金。
  • MSC：1月初线上报2800美金。

2. 供需分析

• 供给端：12月上海-北欧5港周均运力为28.3万TEU，1月周均运力预计增加3%，主因新增4艘船舶及2艘停航；2月周均运力预计减少3.7%，主因PA联盟新增3艘停航及2艘2.4万TEU大船。
• 需求端：11月我国外贸维持稳定增长，对欧盟和东盟出口增长显著，弥补了对美出口的下滑。12月及1月为集运传统旺季，货量有望逐步改善。
• 地缘因素：巴以和谈第二阶段开启，但局势依然复杂。MSK旗下船舶试航红海曼德海峡，但尚无全面复航计划，对远月合约可能形成压制。

3. 合约调整

• 上期能源中心发布《集运指数（欧线）期货标准合约（修订草案）》征求意见公告，调整合约月份为“最近1-6个月为连续月份（2月除外），以及随后两个季月”。
• 最小变动价位由0.1点调整为0.5点。

关键信息

1. 运价与市场预期

• 1月运价走势存在较大分歧，市场持续博弈调价节奏和高点出现时间。
• 现货市场运价有所改善，但整体仍处于高位震荡状态。
• 远月合约受复航预期影响，可能面临压制。

2. 船舶调配与运力变化

• 1月运力较上周略有增加，2月运力则有所下降，需关注后续空班情况。
• 12月欧线集装箱运力部署为50.1万TEU，较上周略有上升。

3. 地缘政治影响

• 巴以和谈第二阶段开启，但进展缓慢，红海曼德海峡试航尚未形成全面复航。
• 俄罗斯威胁切断乌克兰海上通道，对乌克兰港口发动袭击，地缘风险加剧。
• 美国对以色列违反停火协议进行警告，可能引发进一步冲突。

4. 船司动态

• MSK于12月18日试航红海曼德海峡，但未公布全面复航计划。
• ONE公布2026年4月起实施新航线网络，其中FE3不再挂靠上海。
• 2025年全球集装箱船订单量达633艘，中国船厂占据72%份额。

5. 需求端表现

• 11月我国对美出口同比骤降至28.6%，但对欧盟和东盟出口分别增长14.3%和8.2%。
• 中国外贸结构呈现多元化趋势，对美市场依赖度降低。

交易策略建议

单边策略

• EC2602合约：多单部分止盈，部分持有，关注后续船司宣涨及货量改善节奏。
• 远月合约：受复航预期影响，预计面临压制，需谨慎对待。

套利策略

• 套利：当前市场不确定性较大，建议观望。

风险提示

• 地缘政治局势变化可能对运价产生较大影响。
• 船司调价节奏及实际运价执行情况存在不确定性。
• 市场预期差可能导致合约价格波动，需密切关注市场动态。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。银河期货不对因使用本报告导致的损失承担任何责任。