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油脂早报总结

核心内容概述

2022年6月15日的油脂早报分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体处于偏紧状态，短期内价格预计震荡整理，但存在支撑因素。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 5月马棕产量环比减少0.07%，出口环比增加26.67%，期末库存环比减少7.37%。
• 马棕处于增产季，但受疫情影响，劳动力恢复缓慢，出口受印尼政策影响。
• 美豆结转库存紧张，外部市场疲弱，豆类底部有支撑。
• 国内菜系供应偏紧，进口受阻，油脂基本面整体偏紧。

2. 基差

• 豆油现货价格为12636，基差为950，现货升水期货。

3. 库存

• 6月3日豆油商业库存为92万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

5. 主力持仓

• 豆油主力多减，市场多头情绪有所减弱。

6. 预期

• 短期内油脂价格将高位震荡整理，建议高抛低吸操作。
• 豆油Y2209合约操作区间：11400-12150。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 与豆油分析类似，马棕基本面偏紧，出口数据环比增长38.85%，但产能恢复缓慢。
• 印尼政策变化（如发放出口许可证、降低关税）对市场造成利空影响。
• 马来西亚部长表示，预计年底产量和出口量将增加30%，但恢复速度较慢。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为15282，基差为4070，现货升水期货。

3. 库存

• 6月3日棕榈油港口库存为22万吨，环比减少2万吨，同比减少29.24%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多增，市场多头情绪增强。

6. 预期

• 短期内棕榈油价格将高位震荡整理，建议高抛低吸操作。
• 棕榈油P2209合约操作区间：10900-11700。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 基本面与豆油、棕榈油类似，整体偏紧，国内进口受阻。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为14995，基差为700，现货升水期货。

3. 库存

• 6月3日菜籽油商业库存为24万吨，环比减少1万吨，同比减少约11%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多增，市场多头情绪增强。

6. 预期

• 短期内菜籽油价格也将高位震荡整理，建议高抛低吸操作。
• 菜籽油012209合约操作区间：13800-14600。

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四、近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，新豆存有炒作预期。
• 马棕库存偏紧，疫情导致劳工恢复缓慢，累库困难。
• 俄罗斯及乌克兰危机升级，对生物柴油原料油脂有利。
• 乌克兰葵花籽出口受阻，间接支撑油脂需求。

利空因素

• 油脂价格高位，市场存在回调压力。
• 印尼政策多变，发放部分出口许可证，降低关税推动出口。
• 马来西亚劳工逐步恢复，增产预期未变，但单产受预降雨滞后影响，预计在第三季度末体现。

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五、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前油脂市场主要围绕全球基本面偏紧展开，供应紧张与需求疲软并存。

主要风险点

• 乌俄战争结束，可能导致油脂价格回调。
• 马来西亚劳工完全恢复，可能缓解供应压力。