20150204-招商证券_香港_-早间快讯_13页_2mb

文档内容总结

核心内容

该文档主要分析了2015年港股及A股市场中多个行业和板块的走势，包括银行、光伏、宏观经济、公司治理、TMT、医药、环保等。重点包括国企混合所有制改革的进展、光伏行业新增装机预期、宏观经济环境对市场的影响，以及具体股票的估值与投资建议。

主要观点

1. 银行业

• 混合所有制改革：国资委审议了《关于实行员工持股试点的意见》，预计在农历新年前后公布。试点仅限于商业一类企业（竞争类央企），不包括国企集团层面及重要子企业。员工持股仅限于经营管理、科技、业务骨干人员，持股比例不超过25%，每人不超过5%。
• 估值与展望：当前港股中资银行板块的市净率和市盈率分别为0.86倍和5.27倍，低于历史平均水平（1.24倍和7.13倍），显示估值偏低。尽管2015年1月银行板块面临下行风险，但预计货币政策将保持宽松，可能推动板块上涨。
• 策略建议：建议审慎持有中资金融，如中国平安、海通证券，逢低吸纳医药、环保、消费等板块。建设银行仍是首选，交行可能成为港股中资银行的最大受益者。

2. 光伏行业

• 新增装机预期：能源局计划2015年新增光伏并网装机15GW，同比增长43%。其中，集中式电站8GW，分布式7GW，屋顶分布式不低于3.15GW。
• 信贷松绑：多家银行如国开行、工行、建行等开始松绑对光伏企业的信贷，预计光伏电站建设将提速。
• 油价影响：国际油价预计继续下跌空间有限，对替代能源行业股价的边际影响减小。多晶硅价格压力有所缓解，若2015年中国光伏需求增长，将有效支撑多晶硅价格。
• 策略建议：推荐保利协鑫和兴业太阳能，认为港股光伏板块近期超跌。

关键信息

3. 宏观经济与全球货币政策

• 经济增长放缓：2015年全球经济面临增长放缓，各国央行采取货币宽松措施，而美联储则缓慢收紧货币政策，导致美元相对升值，非美元资产面临汇兑损失。
• 中国PMI：1月中国制造业采购经理指数（PMI）显著低于市场预期，显示经济下行压力较大，国际资本观望。
• 监管风险：证监会对两融业务进行检查，市场情绪受到压制。民生银行行长被调查，进一步影响市场信心。

4. A股研究精选

• 中航机电：公司2014年收入增长12.41%，净利润下降8.5%。财务费用拖累业绩，但未来四年航空机电产品收入复合增速预计超过19%。预计2014-2016年EPS分别为0.54、0.93、1.15元，维持“强烈推荐”评级。
• 其他行业：分析了多个行业的投资前景，包括电子、纺织服装、食品饮料等，提供了具体股票的评级、目标价及上涨空间。

投资建议

• 推荐买入：包括保利协鑫、兴业太阳能、中广核、中国移动、建设银行、华润置地、恒安国际、四环医药、国药控股等。
• 谨慎持有：包括中资金融、部分地产龙头。
• 卖出建议：包括恒大地产、大唐新能源、中信银行、部分金属及采矿企业。

公司活动与业绩

• 近期业绩公布：2015年2月4日多家公司发布业绩，包括南顺（香港）、金界控股、英裘控股等。
• 股票表现：部分股票如保利协鑫、兴业太阳能、中国风电等被推荐买入，而部分股票如澳博、美高梅中国等被卖出。

总结

该文档全面分析了2015年港股及A股市场中多个行业和板块的前景，指出银行板块可能受益于国企混合所有制改革，光伏行业有望因信贷松绑和需求增长而复苏，同时强调宏观经济环境对市场的影响。投资建议涵盖多个领域，推荐买入光伏、核电、电信运营商、医药、环保、消费等板块，谨慎持有中资金融，卖出部分股票如恒大地产、中信银行等。整体上，市场面临震荡回调风险，建议投资者降低仓位，关注具备增长潜力的行业和公司。