> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 最新观点 集运欧线：春节假期期间，马士基未有新开舱3月第二周，目前3月第一周线上大柜运价为1950美元，MSC维持节前的3月上半月大柜报价2340美元，其余船司则以表价宣涨价为主，3月上半月线上大柜报价在3030-3393美元之间，预计节后随着马士基3月第二周的开舱以及揽货进展逐渐收敛。美国最高法院裁定，特朗普政府依据IEEPA实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权，随后特朗普在目前已经征收的常规关税基础上额外对全球商品加征10%的关税，后又提高至15%。该事件对于欧线来说，一是伴随着短期美元走弱金属反弹带来的节后商品情绪升温，会同时带动欧线的市场情绪，二是对于出口链的影响，市场本来对于3月节后光伏等产品的抢出口存有相对乐观预期，市场估值接近3月初现货平水，该事件可能带来短期的抢出口预期加强市场对于船司3月挺价预期。然而从传统的季节性来看，尤其今年春节较晚，3月是节后货量最淡的一个月，整体货量不够和光伏等产品抢出口的对比下，倾向于趋势较难改变，节后大概率仍将进入运价下行时期。 EC合约量价 <table><tr><td>合约</td><td>最新成交价 (点)</td><td>最新涨跌幅 (%)</td><td>成交量 环比变化</td><td>持仓量单边 环比变化</td><td>多单持仓 (前20会员)</td><td>空单持仓 (前20会员)</td><td>净多持仓 (前20会员)</td></tr><tr><td rowspan="2">EC2604</td><td rowspan="2">1269.8</td><td rowspan="2">3.38</td><td>25064</td><td>25845</td><td rowspan="2">14723</td><td rowspan="2">17475</td><td rowspan="2">-2752</td></tr><tr><td>-11330</td><td>-5176</td></tr><tr><td rowspan="2">EC2606</td><td rowspan="2">1636</td><td rowspan="2">6.25</td><td>5648</td><td>13960</td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td></tr><tr><td>1416</td><td>573</td></tr><tr><td rowspan="2">EC2608</td><td rowspan="2">1694</td><td rowspan="2">5.45</td><td>957</td><td>1402</td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td></tr><tr><td>505</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">EC2610</td><td rowspan="2">1137.2</td><td rowspan="2">0.99</td><td>1729</td><td>7931</td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td></tr><tr><td>499</td><td>-159</td></tr><tr><td rowspan="2">EC2612</td><td rowspan="2">1380.5</td><td rowspan="2">-1.44</td><td>10</td><td>123</td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td></tr><tr><td>-5</td><td>1</td></tr><tr><td>合计</td><td>-</td><td>-</td><td>33408</td><td>49261</td><td>14723</td><td>17475</td><td>-2752</td></tr></table> 最新现货运价-欧洲航线 <table><tr><td rowspan="3">现货指数 (周度)</td><td>指标</td><td>最新一期</td><td>环比涨跌幅</td><td>上一期</td><td>环比涨跌幅</td><td>上上一期</td><td>环比涨跌幅</td></tr><tr><td>SCFIS-点</td><td>1573.51</td><td>-2.1%</td><td>1607.27</td><td>-3.1%</td><td>1657.94</td><td>-7.5%</td></tr><tr><td>SCFI-\$\}/TEU</td><td>1361</td><td>-3.0%</td><td>1403</td><td>-1.1%</td><td>1418</td><td>-11.1%</td></tr><tr><td rowspan="2">现货运价 (日度)</td><td>TCI (20GP) $/TEU</td><td>1568</td><td>0.0%</td><td>1568</td><td>0.0%</td><td>1568</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>TCI (40GP) $/FEU</td><td>2630</td><td>0.0%</td><td>2630</td><td>0.0%</td><td>2630</td><td>0.0%</td></tr></table> 基价差（点） <table><tr><td>上一交易日基 差</td><td>388.14</td><td>上上一交易 日基差</td><td>399.04</td><td>环比变化</td><td>-10.9</td></tr></table> 数据来源：Wind，Clarksons，申万期货研究所 声明： # 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） # 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 # 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 # 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 分析师：柴玉荣 从业资格号：F03111639 交易咨询号：Z0018586