20240507-建信期货-生猪月报_供需偏宽松_偏弱调整_16页_2mb

生猪月报分析总结

一、核心观点

2024年五月生猪月报显示，生猪供需格局偏宽松，猪价现货走势偏弱调整。产能去化持续，但效率提升，出栏量环比小幅减少。需求端进入消费淡季，需求下滑幅度或大于出栏降幅，供需整体偏宽松。

1. 供应端

• 能繁母猪存栏：4月全国二元母猪补栏积极性略有回升，但总体存栏数据继续下降，环比环比回升。数据显示，生猪出栏量同比有所下滑，前高后低，前期高产后期递减，5月或小幅减少，部分压栏二育大体重猪源节后集中出栏。
• 仔猪存栏：4月高温天气影响二育积极性，饲养成本增加使市场补栏谨慎，仔猪价格先扬后抑。
• 大猪存栏与二次育肥：自3月起大猪存栏环比递增，二次育肥销量占比环比略有上升，但预计在5-6月集中出栏。

2. 需求端

• 终端消费：4月清明及五一假期推动屠宰量增加，但终端猪肉需求仍显偏弱。
• 生猪出栏体重：前期压栏导致出栏均重小幅反弹，但由于降温，交易趋缓，5月体重或降低。

3. 期货走势

• 5月2407合约升水现货，受需求持续下滑支撑偏弱调整；2409/2411合约受远期产能去化预期支撑，升水现货，但续涨缺乏驱动。

二、投资策略

• 期货投资者：观望或短空操作。
• 养殖企业：建议持有2407/2409合约套保空单，逐步平仓。

三、数据趋势

1. 商品猪出栏量：5月出栏量环比小幅减少。
2. 屠宰量：终端需求疲软，屠宰企业开工率回升，增幅放缓。
3. 进口猪肉：同比降幅持续扩大。

四、重要变量

• 生猪瘟疫频发、天气异常、大体重猪供应变化等。

参考历史报告，建议把握远月合约预期与现货弱势分化走势机会。