20201220-新时代证券-新时代传媒周报_分众传媒2020年业绩预增超100_手游全年同比增长32.61_出海收入破千亿元_35页_3mb

分众传媒2020年业绩预增及传媒行业投资分析总结

核心内容概述

2020年，中国传媒行业在疫情后持续复苏，多个细分领域表现亮眼。分众传媒全年净利润同比增长105.84%-127.17%，其中第四季度净利润同比增长221.91%-299.59%，主要受益于楼宇广告市场的回暖。同时，中国手游市场同比增长32.61%，出海收入突破千亿元，成为行业增长的重要驱动力。此外，中央经济工作会议提出强化反垄断，同时鼓励创新发展，为行业带来新的规范和机遇。

主要观点

• 分众传媒：2020年业绩显著增长，楼宇广告保持高景气，梯媒广告花费同比增长超40%，行业竞争格局改善，未来营收净利有望创新高。
• 手游市场：2020年中国手游市场收入达2096.76亿元，同比增长32.61%；出海收入达154.50亿美元，首次突破千亿元，成长性明确。
• 政策导向：中央经济工作会议强调反垄断和鼓励创新，有利于互联网企业良性竞争及中小公司公平发展。
• 投资策略：重点关注流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等领域，看好龙头和二线公司调整后的投资机会。
• 受益标的：包括分众传媒、腾讯控股、网易、哔哩哔哩、三七互娱、吉比特、完美世界、芒果超媒、视觉中国等，均在不同细分领域具备竞争优势。

关键信息

分众传媒业绩亮点

• 2020年全年归母净利润：预计38.6-42.6亿元，同比增长105.84%-127.17%。
• 2020年第四季度归母净利润：16.58-20.58亿元，同比增长221.91%-299.59%。
• 广告市场复苏：2020年10月全媒体广告花费同比增长10.1%，梯媒表现尤为突出，电梯LCD和海报广告分别增长41.3%和43.9%。
• 行业新周期：疫情后楼宇广告行业竞争格局改善，新消费崛起带动需求增长，分众传媒受益显著。

手游市场增长

• 2020年中国游戏市场收入：2786.87亿元，同比增长20.71%。
• 手游收入：2096.76亿元，同比增长32.61%。
• 手游出海收入：154.50亿美元，同比增长33.25%，首次突破千亿元。
• 受益公司：三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技等国内公司，以及腾讯、网易、心动公司等海外公司。

政策影响

• 反垄断与创新发展：中央经济工作会议强调加强反垄断，鼓励平台企业创新发展，推动行业良性竞争。
• 长期影响：法律法规完善将促进互联网公司公平竞争，增强中小公司发展机会，有利于提升行业整体竞争力。

投资组合建议

• 重点推荐股票：芒果超媒、分众传媒、东方财富、掌阅科技、三七互娱、吉比特、完美世界、视觉中国、万达电影、光线传媒、奥飞娱乐、中文在线。
• 受益标的：海外腾讯、网易、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道；5G概念包括号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块包括电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝；影视板块包括上海电影、中国电影、鹿港文化。

风险提示

• 5G技术发展不及预期：可能影响行业应用与增长。
• 商誉风险：公司并购或扩张带来的潜在风险。
• 行业竞争加剧：可能导致利润压缩。
• 监管变化：可能影响企业运营模式和盈利预期。

投资建议

• 把握传媒5G周期行情，持有白马股并加配复工改善及低估个股。
• 关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，把握5G时代流量与应用的新变化。
• 关注政策对行业的规范和指引，以及Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。

重点公司盈利预测

海外/港股公司

市场与政策动态

• 版号发放：2020年共发放1333个游戏版号，11月30日新增85个，12月2日新增42个，显示行业持续复苏。
• 电影上映：12月已有14部电影定档，2021年1月将上映17部电影，市场逐步恢复。
• 政策影响：中央经济工作会议提出强化反垄断，鼓励平台企业创新发展，为行业带来规范与公平竞争。

总结

2020年传媒行业整体呈现增长趋势，分众传媒、手游出海、5G技术、内容电商等板块表现突出。政策支持创新与反垄断为行业带来长期利好，投资机会集中在游戏、流媒体平台、楼宇广告、内容电商等领域。建议投资者关注龙头公司与低估值个股，把握行业周期与政策导向，同时留意市场风险与监管变化。