20201225-新时代证券-游戏板块数据专题一行业专题_20年行业增速超20_手游超30_出海首破千亿看好明年机会_7页_763kb

游戏行业2020年及2021年展望总结

核心内容

2020年中国游戏行业整体表现优异，市场规模达到2787亿元，同比增长20.71%，增速较2019年提升13个百分点。游戏用户数量达6.65亿，同比增长3.7%，较2019年提升1.3个百分点。其中，手游是增长的主要驱动力，市场规模达2096.76亿元，同比增长32.61%，占整体市场的75%。尽管手游用户增长放缓，但其质量竞争正逐渐成为行业核心。

主要观点

• 行业增长持续：受“宅经济”及游戏厂商产品线丰富影响，游戏行业保持强劲增长。
• 出海战略成效显著：2020年自主研发游戏海外市场规模突破1050亿元，同比增长33.25%，连续四年保持高增长。
• 品类分布与趋势：RPG类游戏在海外收入中占比最高，达37.18%，而国内手游市场中，写实风格游戏收入占比略高于卡通动漫风格，但后者数量占优。
• 电竞与二次元持续发展：电竞市场规模及玩家数量稳步增长，二次元游戏在内容和用户偏好中占据重要地位。
• 2021年投资建议：各大游戏厂商产品线丰富，具备较强增长确定性，建议增配游戏板块。A股受益标的包括三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；海外受益标的包括腾讯控股、网易、祖龙娱乐、心动公司等。

关键信息

市场规模与用户增长

• 2020年游戏市场规模：2787亿元，同比增长20.71%
• 游戏用户数：6.65亿，同比增长3.7%
• 手游市场规模：2096.76亿元，同比增长32.61%
• 手游用户数：6.54亿，同比增长4.84%

海外市场表现

• 自研游戏海外市场规模：1050亿元，同比增长33.25%
• 海外收入前三品类：RPG（19%）、MOBA（15.28%）、FPS（17.97%）
• 海外收入占比最高品类：策略类（37.18%）

财务与估值数据（部分重点公司）

证券代码	股票名称	市值（亿元）	ROE	EPS（元）	PE（倍）
002624.SZ	完美世界	511.48	19.55%	2018: 1.93；2019E: 2.31；2020E: 2.65	2018: 27.89；2019E: 13.66；2020E: 11.42
002555.SZ	三七互娱	586.99	20.64%	2018: 1.45；2019E: 1.64；2020E: 1.90	2018: 20.82；2019E: 19.17；2020E: 16.95
603444.SH	吉比特	291.77	30.25%	2018: 15.61；2019E: 20.18；2020E: 24.12	2018: 31.24；2019E: 26.01；2020E: 20.12
300315.SZ	掌趣科技	145.04	-58.93%	2018: 0.24；2019E: 0.37；2020E: 0.47	2018: 28.82；2019E: 21.92；2020E: 14.22

风险提示

• 游戏上线进度与质量不及预期
• 政策风险

投资建议

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，行业指数表现强于市场基准）
• 公司评级：推荐（未来6-12个月，股价涨幅介于5%-20%）

分析师信息

• 马笑：华中科技大学硕士，新时代证券传媒互联网&计算机科技行业组长，具备5年传媒行业经验，曾获2018年东方财富中国百佳分析师传媒行业第一名。
• 陈磊：伦敦大学玛丽女王学院理学硕士，2020年加入新时代证券，具备买方与卖方复合研究背景，紧密跟踪传媒行业上市公司。

附录参考数据

• 行业主要数据图表：包括2014-2020年游戏市场规模、用户数、手游市场、电竞市场规模及玩家数量变化等。
• 游戏厂商出海收入变化：2014-2020年中国游戏厂商海外收入持续增长。
• 部分公司产品线汇总：如完美世界、三七互娱、吉比特、掌趣科技、腾讯控股、网易等公司的主要产品及其品类。

联系方式

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  • 上海：吕莜琪，固话：021-68865595转258，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
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