2025-05-28-Jefferies-ASKUL公司（2678）_5月月度报告-略微积极_大米销售回升_7页_133kb

详细总结

核心内容

Askul集团发布了2025年5月的月度业绩报告，整体表现略显积极。5月总销售额为¥31.4亿，同比增长7.1%。考虑工作日增加的影响后，Askul的销售额同比增长2.7%，而LOHACO则同比下降1.0%。公司对全年增长预期为+1.8%，认为这一目标具有可实现性。

主要观点

Askul（BtoB业务）表现

• 销售额：¥28.4亿，同比增长8.0%，环比下降15.1%。调整后同比增长2.7%。
• 单位价格：同比增长6.7%。
• 客户数量：同比增长1.2%。
• 业绩亮点：
  • 由于日本政府从6月1日起实施新的防暑降温措施，Askul本月销售了温度测量设备。
  • 消费品类如PET瓶和零食销售良好。
  • 医疗用品和防暑降温相关产品销售增长。
  • PC及相关产品销售也有所提升，符合日本当前PC升级周期。
• 业绩挑战：
  • 大型企业表现良好，但中小企业仍较为疲软。
  • 新网站开发延迟可能影响中长期计划。

LOHACO（消费者业务）表现

• 销售额：¥3.0亿，同比下降1.0%，环比下降11.3%。
• 业绩亮点：
  • 由于日本当前的稻米短缺，LOHACO的稻米销售增长，甚至售罄了自有库存和紧急储备。
  • 公司正与LY Corp合作申请进一步获取紧急稻米储备。
• 业绩挑战：
  • 与去年同期相比，面临较难的同比比较（去年5月增长10%）。

关键信息

• 海外市场表现：海外销售额为¥4000万，明显弱于去年同期（¥1.4亿）。
• 投资评级：Askul当前评级为Hold，价格目标为¥1,680，对应15倍市盈率。
• 风险因素：
  • Askul：物流成本、宏观经济放缓、与LY Corp的关系、纸张销售受无纸化趋势影响。
  • LY Corp：宏观经济放缓、移动支付竞争、在线广告和电子商务转型放缓、需大量投资AI解决方案。
• 公司背景：
  • Askul成立于1963年，是Plus Corporation的全资子公司。
  • 公司在日本设有7个大型配送中心，实现次日送达服务。
  • Askul计划在FY5/26新增Kanto配送中心，并已分配¥100亿用于未来三年发展。

其他重要信息

• 分析师信息：报告由Hiroko Sato和Ken Oiwa撰写，均为Jefferies分析师。
• 估值方法：Jefferies的评级方法包括市场资本化、成长性、估值、波动性及未来12个月的预期总回报。
• 披露信息：报告中提到Jefferies可能与被研究公司存在利益冲突，投资者应独立判断。
• 其他提及公司：
  • Askul Corp（2678 JP，¥1,513，Hold）
  • LY Corporation（4689 JP，¥529，Hold）

总结

整体来看，Askul集团5月业绩略显积极，主要得益于BtoB业务的防暑降温设备销售和消费者业务的稻米需求上升。尽管海外销售疲软，但公司对全年增长目标仍持乐观态度。分析师认为，Askul的Hold评级合理，且其未来增长潜力值得关注。然而，公司仍面临物流成本、宏观经济和与LY Corp的关系等风险。