20240109-中融汇信-软商品周报_泰国出口或有恢复郑糖震荡偏弱_全球供增消减棉价延续弱势_10页_1mb

总结

• 商品评级：白糖和棉花均评级为震荡偏弱。
• 市场分析：
  • 白糖：全球糖供应缺口缩小，巴西产量高企，但泰国出口或恢复，印度供给反复，导致原糖价格回落；国内郑糖产量或增长，整体市场消化减产预期。
  • 棉花：全球和国内经济数据疲软（如IMF下调全球经济增长预期、中国PMI下降），需求受阻；国内产量稳定，但进口配额和储备投放加剧供应宽松；库存增加，开机率下降，利润不佳，短期价格受压制。
• 策略观点：
  • 白糖短期内震荡偏弱，关注减产预期消化；
  • 棉花短期震荡偏弱，受全球减产和国内政策影响。
• 风险提示：
  • 白糖：全球减产低于预期；
  • 棉花：中美关系改善或下游消费超预期。