20230726-东吴证券-晨会纪要_13页_802kb

证券研究报告总结

宏观经济与政策

• 7月政治局会议政策转向更加强势稳增长，首次提出“提振投资者信心”和“加强逆周期调节”，罕见未提“房住不炒”，暗示地产政策可能优化，注重消费和民企。财政政策加快专项债发行，防范地方债务风险；货币政策预期降准，重点在9-11月。美国房地产市场软着陆不确定性大，本月数据不及预期，主因供给不足而非需求强劲，预计三季度数据或显示复苏。

固定收益与转债

• 食品饮料行业转债分析：伊力转债（偏股性）业绩稳健增长潜力大；华统转债（偏股性）业绩承压但生殖板块领先；龙大转债（偏债性）预制菜高增但受猪肉低迷影响；百润转债（偏债性）强爽产品热度延续。后市展望：伊力转债和百润转债表现占优，关注条款博弈和强赎风险。

房地产与建材行业

• 地产政策边际优化，会议未提“房住不炒”，首次承认供求关系重大变化，预计三季度核心一二线城市政策调整，如限购取消、利率下调等。板块估值底部，信心修复带动估值修复行情，推荐保利发展、招商蛇口等。机构持仓超配但基金减仓，销售疲软继续。建材基金减仓幅度大，超配比例低于历史中枢，装修、水泥子板块加仓，玻璃玻纤低配。

电力设备行业

• 电新板块基金持仓总体下降，新能源汽车中游（如电池、隔膜）上升，光伏、风电、工控下降。储能电池和PCS环节略有增长，其他环节如温控、运营下降风险提示包括股市波动和政策变动。

推荐个股

• 达达集团：预计23Q2业绩符合预期，扭亏为盈可能，维持买入评级；收入增长22%，同城配业务红利。
• 焦点科技：2023Q2营收增长355%，利润大超预期，主要因副业收缩改善；维持买入评级，受益于数字经济平台SaaS模式优势。

风险提示：政策超预期、欧美经济韧性、出口萎缩等。本报告仅基于数据统计，非投资建议。