20150330-中泰证券-医药生物_大变革之年_持续拥抱新模式_15页_621kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

2015年3月30日发布的医药生物行业周报指出，2015年以来，A股医药板块累计涨幅超过30%，远超沪深300指数，显示出强劲的市场表现。医药板块整体估值为48倍PE，高于历史平均水平（35倍PE），但相对于全部A股（扣除金融板块）仍保持50%的溢价率。报告强调了医药产业正经历大变革，新模式、新技术和并购成为主要驱动力。同时，重点提及了合肥市政府出台的深化医药卫生体制综合改革方案，推动公立医院取消药品加成，加快分级诊疗制度的建立。

主要观点

1. 市场表现

• 医药板块在2015年初至3月29日间，绝对收益率为33.3%，跑赢沪深300约20.9个百分点。
• 本周医药板块整体上涨3.9%，其中医疗器械子板块涨幅最大，达到5.98%；医疗服务子板块略有下跌，跌幅0.48%。

2. 投资策略

• 短期：建议关注内生增长与外延扩张并重的医疗器械及服务平台商，如凯利泰、理邦仪器、迪安诊断；以及业绩增长确定性强、弹性大、具有安全边际的制药及生物制品企业，如博雅生物、京新药业、信立泰。
• 长期：重点布局具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药；同时关注诊疗方式变革、大数据创新及民营资本进入医疗服务带来的投资机会，包括基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备等。

3. 行业热点

• 合肥医改：4月1日起，全市公立医院取消药品加成，医疗服务价格定价权下放，推动分级诊疗制度发展，提高基层首诊报销比例，降低非急诊患者在二级以上医院的报销比例，同时限制公立医院规模扩张。

关键信息

1. 行业数据

• 上市公司总数：190家
• 行业总市值：2046887.22百万元
• 行业流通市值：1812397.62百万元

2. 重点公司表现

3. 个股表现

• 本周涨幅前15位：博腾股份、健康元、亚宝药业、福瑞股份、广济药业等。
• 本周跌幅前15位：莱美药业、泰格医药、北陆药业、仟源制药、西南药业等。

4. 估值与溢价

• 医药板块TTM估值为48倍PE，高于历史平均水平35倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率保持在50%。

5. 风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，可能影响行业稳定性。
• 药品质量问题：需持续关注上市公司安全质量。

行业热点聚焦

• 合肥市深化医药卫生体制综合改革方案出台，推动公立医院取消药品加成，提升基层首诊报销比例，同时整合城镇居民医保与新农合，建立统一的城乡居民基本医疗保险制度。

附录信息

• 本期研究报告汇总：包含多家公司2014年年报点评及未来发展战略分析。
• 上市公司重要公告：包括业绩预告、并购进展、股价变动、高管变动等。
• 齐鲁主要覆盖公司及估值一览：涵盖化学制剂、生物制药、中药、医疗器械及医疗服务类公司，提供详细EPS和PE数据。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

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