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明略科技（2718.HK）IPO 点评总结

摘要
明略科技是一家中概数据智能应用软件供应商，公司主营业务围绕 营销智能与营运智能两大板块，以数据智能产品帮助企业优化决策流程。根据弗若斯特沙利文数据，明略科技按2024年总收入计算为中国最大数据智能应用软件供应商。

公司业务

• 营销智能产品：包括秒针系统、基于腾讯生态的私域工具、金数据等。
• 营运智能产品：智能门店运营系统及金融、制造、轨道交通等行业定制化解决方案。
  客户交叉销售率持续提升，2023-2024年间增高至19.7%，显示出客户价值挖掘能力较强。

财务表现
2022-2024年收入经历了从增长到调整再到恢复的过程：12.69亿→14.62亿→13.81亿元。
2025年上半年扭亏为盈，营运利润达610万元人民币，经调整净利润为2490万元人民币，财务状况改善显著。

行业前景
按弗若斯特沙利文数据，2024年中国数据智能应用软件市场规模为327亿元人民币，预计2029年将增至675亿元人民币，复合年增长率为15.6%。其中：

• 营运智能应用软件年均增长率高达23.4%，增长最快；
• 营销智能应用软件年均增长20.6%，潜力巨大。

优势与机遇

• 按2024年总收入市场排名第一，头部优势显著；
• 所处行业高速增长（尤其是营运智能：2024年复合增长17.7%），有望充分享受市场红利；
• 募集资金35%用于技术升级，40%用于产品开发，显示研发和创新投入力度。

风险因素

• 面临腾讯、Hundred Capital等激烈竞争；
• 技术更新和客户服务能力成为关键分化点，影响市场份额。

IPO 招股信息

• 上市日期：2025年11月3日；
• 发售价：141港元；
• 起步市值约203.57亿港元；
• PS估值12.7x，在行业中偏高；
• 7名基石投资者认购占比超45%。

投资建议
IPO专用评分5.3（买入评级），建议申购，主要基于行业增长快、技术领先及打新资金回报激励因素。

免责声明
本报告由国证国际证券（香港）有限公司发布，不构成交与邀请，内容仅供参考，投资者需自行判断。