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宏观月报：6月财政数据解读总结

广义财政收支均转弱

• 1-6月广义财政收入、支出增速较上月分别回落0.8、0.6个百分点至-4.8%、-2.8%。
• 6月当月广义财政收入、支出增速降幅分别扩大至-8.5%、-4.9%，整体仍疲软。
• 原因包括地产修复缓慢、居民消费和企业盈利疲弱，以及专项债发行放缓。

下半年财政发力空间仍大

• 一线城市二手房成交明显改善，但土地市场回暖仍需时间。
• 超长期特别国债发行背景下，财政发力重点为地方债的放量和提速，带动广义财政支出回升。
• 7-9月新增专项债计划分别拟发行2791亿元、7091亿元、6024亿元，预计8月后地方债发行将加速。

所得税变化显著

• 6月企业所得税和个人所得税增速降幅走扩，两年年均增速由正转负。
• 土地和房地产相关税收增速多数回落，土地增值税降幅收窄，房产税增速高位略降，与地产销售和投资增长相印证。

基建支出占比回升

• 6月支出分项中仅城乡社区支出增速小幅回升，交运和农林水支出受基数影响增速回落。
• 去除基数效应后，基建领域支出两年年均增速回升，占比明显反弹。

风险提示

• 政策变动、经济恢复不及预期。
• 土地出让收入仍未恢复，专项债发行偏慢也影响政府性基金支出。

公司与分析师声明

• 报告基于合规渠道数据和专业分析，不保证数据完全准确，建议投资者独立判断。
• 财通证券具备证券投资咨询业务资格，评级体系以相对基准指数涨跌幅作为标准。

📈 图表引用概要：

• 图1：财政收支和预算目标增速
• 图2：历年新增专项债发行累计进度
• 图3：全国一般预算收入增速
• 图4：主要税种当月同比增速
• 图5：全国财政支出增速
• 图6：支出分项同比增速及变化
• 图7：政府性基金及土地出让金收入增速