> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业景气观察总结（0304） ## 核心内容 本周，美伊冲突升级对A股市场及多个行业产生了显著影响，主要通过**风险偏好下降**、**大宗商品价格上涨**以及**供应链冲击**三个渠道传导。地缘冲突对A股的短期冲击集中在1-2周，之后风险逐渐出清，中期出现结构性分化，长期则回归基本面。在行业表现上，**军工、银行、公用事业、煤炭、钢铁、交运、非银**等板块相对占优。 ## 主要观点 1. **美伊冲突对A股影响** - 冲突升级短期内引发市场避险情绪，资金流向避险资产，A股整体承压。 - 从历史数据来看，冲突首日A股普遍下跌，但1-2周后风险基本释放。 - 若霍尔木兹海峡持续封锁，或引发产业链成本重定价与能源替代加速，**石油、航运、化工、煤炭**等行业将受益。 2. **资源品价格上涨** - **原油价格**上涨，Brent原油现货价周环比上行19.05%，WTI原油现货价上行13.61%。 - **化工品价格**普遍上涨，其中**燃料油、二乙二醇、二甲苯**涨幅居前。 - **煤炭价格**部分上行，如秦皇岛优混动力煤价格上行，但**焦煤期货结算价**下行。 - **工业金属**价格多数下行，**铜、钴、镍、铅**价格下跌，**铝、锡**价格上涨，**锌**价格持平。 3. **中游制造业价格分化** - **新能源产业链**价格分化，**六氟磷酸锂、锰酸锂**价格下行，**碳酸锂、电解镍**价格上行。 - **光伏价格指数**周环比下行，但**组件价格**略有上行，**电池片、硅片、多晶硅**价格下行。 - **重卡销量**三个月滚动同比增幅收窄，显示需求疲软。 - **港口货物吞吐量**、**集装箱吞吐量**四周滚动均值同比增幅收窄，但**CCFI**下行，**CCBFI、BDI、BDTI**上行。 4. **消费需求变化** - **中药材价格指数**上行，**食糖综合价格**上行，**生鲜乳价格**持平。 - **猪肉价格**下行，**肉鸡苗价格**上行，**生猪均价**下行，**养殖利润**普遍下降。 - **蔬菜价格指数**下行，**玉米期货结算价**上行，**棉花期货结算价**下行。 - **电影票房收入**与**票价**均下行，**空冰洗彩**零售额均值同比转负。 5. **金融地产板块表现** - **土地成交溢价率**与**商品房成交面积**上行，**二手房挂牌量**上行，**挂牌价指数**下行。 - **货币市场**净回笼，**SHIBOR利率**下行，**国债收益率**下行，**美元兑人民币汇率**下行。 - **A股换手率**与**日成交额**上行，**非银金融**板块表现相对较好。 ## 关键信息 ### 信息技术产业 - **费城半导体指数**周环比下行6.81%，**台湾半导体行业指数**与**DXI指数**上行。 - **DDR4 DRAM**价格分化，**DDR5 DRAM**价格上行。 - **日本半导体制造设备出货额**当月同比由负转正，但三个月滚动同比增幅收窄。 - **液晶电视面板**与**液晶显示器价格**上行，但**NB LCD出货量**三个月滚动同比增幅收窄。 ### 中游制造 - **新能源产业链**价格涨跌分化，**碳酸锂、氢氧化锂**价格上行，**六氟磷酸锂、锰酸锂**价格下行。 - **光伏价格指数**周环比下行3.20%，但**组件价格**上行，**电池片、硅片、多晶硅**价格下行。 - **重卡销量**三个月滚动同比增幅收窄至20.05%。 - **港口货物吞吐量**与**集装箱吞吐量**四周滚动均值同比增幅收窄。 - **CCFI**下行，**CCBFI、BDI、BDTI**上行，显示国际航运成本上升。 ### 消费服务 - **中药材价格指数**上行0.06%，**食糖综合价格**上行0.44%。 - **猪肉价格**下行5.12%，**肉鸡苗价格**上行19.58%。 - **蔬菜价格指数**下行13.25%，**玉米期货结算价**上行1.82%，**棉花期货结算价**下行2.32%。 - **电影票房收入**与**票价**均下行，**空冰洗彩**零售额均值同比转负。 ### 资源品 - **建筑钢材成交量**十日均值下行9.19%，**螺纹钢价格**与上周持平。 - **钢坯价格**上行1.04%，**唐山钢坯库存**上行25.97%，**主要钢材品种库存**上行26.27%。 - **秦皇岛煤炭库存**上行9.15%，**京唐港焦煤库提价**下行1.81%，**焦炭期货结算价**上行1.53%。 - **全国水泥价格指数**下行0.08%，**长江、西南地区水泥价格**下行。 - **玻璃价格指数**上行0.98%，**玻璃期货结算价**下行0.86%。 ### 原油及化工品 - **Brent原油价格**周环比上行19.05%，**WTI原油价格**上行13.61%。 - **中国化工产品价格指数**周环比上行3.92%，**化工品价格普遍上涨**，其中**燃料油、二乙二醇、二甲苯**涨幅最大。 - **无机化工品**如**硫酸、纯碱、醋酸**价格上行。 - **有机化工品**如**甲醇、PTA、纯苯、二甲苯、苯乙烯**价格上行，**天然橡胶**价格下行。 ### 工业金属 - **铜、钴、镍、铅**价格下行，**铝、锡**价格上行，**锌**价格持平。 - **库存**方面，**铝、锌、铅**库存下行，**铜、锡、镍**库存上行。 ## 风险提示 - 产业扶持度不及预期 - 宏观经济波动 ## 推荐行业 - **石油石化** - **化工** - **煤炭** - **航运** - **半导体** - **燃气** ## 行业表现趋势 - **短期**：银行、公用事业、煤炭、钢铁等防御性与周期性行业表现较好。 - **中期**：行业分化加剧，部分板块可能受益于成本重定价。 - **长期**：市场回归基本面，关注能源替代与供应链恢复情况。 ## 总结 本次美伊冲突升级对A股市场及多个行业产生短期冲击，但随着风险释放，部分行业如石油石化、化工、煤炭、航运、半导体等有望从中受益。地缘冲突对市场的影响具有短期避险效应，但中长期来看，产业链调整与能源替代将成为主要驱动因素。在消费与制造领域，部分商品价格上行，但整体需求疲软，需关注后续市场变化与政策支持。