> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告由恒力期货有限公司发布，作者为周云（执业资格号：F03089066，证书号：Z0016657），联系人为郭延龙（执业资格号：F03143036）。报告主要分析了2026年7月3日美国原油及成品油市场最新数据，重点围绕库存变化、生产及进出口情况、炼油厂产能利用率和隐含需求等方面展开。 ## 主要观点 1. **原油库存去化边际收窄** - 美国商业原油库存减少377.5万桶，延续去库趋势，但幅度有所收窄。 - 美国战略石油储备（SPR）库存减少553.6万桶，表明战略储备仍在释放。 - 库欣库存增加70.9万桶，从低位触底回升，缓解了市场对交割地货源紧缺和无油交割的担忧。 2. **炼油厂产能利用率维持高位** - 美国炼油厂产能利用率升至96.6%，处于历史高位，后续上行空间有限。 - 原油加工量增加8.5万桶/日，显示炼厂活动活跃。 3. **成品油市场表现分化** - 汽油库存减少233.3万桶，维持在偏低水平，表明需求仍偏弱。 - 柴油库存增加248.3万桶，出现累库迹象，终端消费疲软。 4. **进出口数据变化** - 原油进口量减少29.1万桶/日，出口量减少66.1万桶/日，净进口量下降。 - 成品油进口量减少3.9万桶/日，出口量减少18.1万桶/日，净出口量下降。 5. **隐含需求变化** - 汽油隐含需求上升35.6万桶/日，表明市场对汽油的需求有所回升。 - 航空煤油隐含需求下降1.8万桶/日，馏分油隐含需求上升8.1万桶/日，残余燃料隐含需求下降13万桶/日。 - 丙烷丙烯隐含需求上升31万桶/日，显示相关化工产品需求增长。 ## 关键信息 - **库存变化** - 原油库存：40835.90万桶（-377.50万桶） - 库欣库存：1966.60万桶（+70.90万桶） - 汽油库存：21396.60万桶（-233.30万桶） - 馏分油库存：10859.90万桶（+248.30万桶） - 燃料油库存：2058.10万桶（-74.10万桶） - 航空煤油库存：4801.00万桶（+171.50万桶） - **生产及进出口数据** - 原油产量：1381.00万桶/日（-0.90万桶/日） - 原油加工量：1719.60万桶/日（+8.50万桶/日） - 原油进口量：527.90万桶/日（-29.10万桶/日） - 原油出口量：400.80万桶/日（-66.10万桶/日） - 成品油进口量：153.30万桶/日（-3.90万桶/日） - 成品油出口量：572.10万桶/日（-18.10万桶/日） - **隐含需求数据** - 汽油隐含需求：913.10万桶/日（+35.60万桶/日） - 航空煤油隐含需求：168.00万桶/日（-1.80万桶/日） - 馏分油隐含需求：361.40万桶/日（+8.10万桶/日） - 残余燃料隐含需求：29.00万桶/日（-13.00万桶/日） - 丙烷丙烯隐含需求：89.60万桶/日（+31.00万桶/日） ## 免责声明与分析师承诺 - 本报告基于公开资料及实地调研，但不保证其真实性、准确性或完整性。 - 报告仅反映分析师个人观点，不代表恒力期货有限公司或其附属公司的立场。 - 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - 报告版权归恒力期货有限公司所有，未经书面授权不得翻版、复制、刊登或引用。 ## 联系信息 - **公司名称**：恒力期货有限公司 - **电话**：021-6029 9552 - **网址**：www.hengliqihuo.com - **邮箱**：yanjiuyuan@hengliqihuo.com - **欢迎关注**：恒力期货及研究院公众号