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报告摘要

贵金属价格上行，但波动风险逐步加大

核心内容

近期贵金属市场整体呈现上涨趋势，但波动性明显增强，尤其白银涨幅显著。市场对美联储货币政策预期宽松，美元指数偏弱运行，为贵金属价格提供了支撑。然而，随着价格快速拉升，节假日临近带来的资金调整风险需引起重视。

主要观点

贵金属价格表现
上周COMEX黄金上涨4.42%，报收于4562.0美元/盎司；COMEX白银上涨10.85%，报收于79.675美元/盎司。12月份COMEX黄金涨幅超过6%，白银涨幅超过35%，显示白银在12月中下旬涨幅尤为显著。
美元指数偏弱
美元指数整体偏弱，主要因美联储货币政策预期宽松，特朗普政府施压降息，以及市场对美联储新任主席可能加快降息节奏的担忧。
白银波动性加大
白银价格连续上涨，且出现大幅单日涨幅，尤其是三个交易日单日涨幅超过5%。白银自身供需偏紧，叠加资金涌入，形成价格上涨的自我强化机制。
节假日风险提示
本周国内将进入元旦假期，海外市场处于双节期间，价格波动风险增加。白银在本周一出现盘中剧烈波动，午后涨幅收窄，提示多头减仓风险。
技术支撑位
沪金主力合约关注1000、980点位的短线支撑；沪银主力合约关注18000、16500点位的短线支撑。
宏观经济环境
美国三季度GDP增速超预期回升，主要得益于进口减少和消费反弹。但消费者信心指数仍处于低位，通胀预期有所回落。欧元区PMI指数整体回落，制造业和服务业均表现疲软。
美债利率持稳
美国10年期和2年期国债收益率基本持稳，10年-2年利差微幅上升，但未明显反映经济数据变化，显示市场对美联储政策的不确定性。
流动性变化
美国银行体系资金紧张情况有所缓解，但流动性仍不宽松。美国有担保隔夜逆回购数量略有回升，但未显著改善市场状况。
中国宏观经济数据
中国11月份工业企业利润增速回落，部分传统行业利润仍为负增长，而高新技术产业表现相对较好。12月中下旬房地产成交有所修复，但整体仍与去年同期存在较大差距。