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宝城期货贵金属有色早报（2025年12月29日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的贵金属与有色品种早盘观点分析，涵盖黄金与铜的短期、中期及日内走势判断，并提供相关逻辑支撑与风险提示。报告旨在为投资者提供市场参考，不构成投资建议。

主要品种观点分析

黄金（AU）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：强势
• 日内走势：震荡偏强
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 上周金价持续上行，纽约金突破4500美元，沪金突破1000元关口。
  • 流动性恢复对金价形成利好，但避险需求下降对金价构成利空。
  • 目前金价已突破10月下旬高位，但整体表现弱于其他贵金属和铜。
  • 元旦节前需关注纽约金4500关口的多空博弈，警惕高位回落风险。

铜（CU）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：强势
• 日内走势：上涨
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 上周铜价加速上行，沪铜站上10万元关口，持仓量上升至66万张，短期资金关注度高，波动率明显上升。
  • 宏观层面，12月下旬日元加息落地后，市场流动性恢复，推动铜价上涨。
  • 随着铜价持续上涨，中下游产业面临压力，基差和月差走弱，电解铜社会库存上升。
  • 2026年铜精矿长单加工费基准定为0美元/吨，远低于2025年水平，预示冶炼厂利润被压缩，可能引发减产，加剧供应紧张预期。
  • 节前资金了结意愿或持续上升，需警惕高位回落风险。

价格行情驱动逻辑

• 黄金：流动性恢复对金价有利，但避险需求下降构成压制，短期波动性较低，中期趋势偏强。
• 铜：宏观流动性改善推动铜价上涨，产业端供应紧张预期增强，短期上行动能强劲，但需警惕节前资金了结带来的回调风险。

风险提示

• 黄金：节前高位存在回落风险，需关注多空博弈。
• 铜：中下游产业压力上升，供应紧张预期可能加剧，同时节前资金了结可能引发价格波动。

投资建议

• 黄金：建议观望，等待节前关键价格关口的进一步确认。
• 铜：建议保持谨慎，关注产业端变化及资金动向，防范高位回调风险。

其他信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。
• 版权信息：本报告版权属于宝城期货有限责任公司，未经许可不得复制或传播。
• 作者信息：
  • 姓名：龙奥明
  • 宝城期货投资咨询部
  • 从业资格证号：F3035632
  • 投资咨询证号：Z0014648
  • 电话：0571-87006873

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