20200731-万联证券-保险行业2020年6月经营数据跟踪_保费增速略有回落_投资资产增速续创新高_9页_1mb

保险行业2020年6月经营数据总结

核心内容

2020年6月，保险行业整体保持复苏态势，新单销售和保费收入均实现同比增长，投资资产规模继续扩大，行业配置价值提升，投资建议为“强于大市”。

主要观点

• 新单销售同比改善：6月保险业销售新单43.5亿件，同比增长2.3%，环比略有回落，但仍维持在较好水平。其中，财产险优于人身险，新单件数同比增长2.2%，人身险同比增长6.8%。
• 保费收入保持两位数增长：6月总保费收入4122亿元，同比增长11.9%，增速较上月回落1.7个百分点，但总体仍延续复苏趋势。年累计保费收入27186亿元，同比增长6.5%，环比继续回升。
• 财产险与人身险表现分化：财产险保费收入1194亿元，同比增长9.8%，年累计保费收入6207亿元，增速5.3%；人身险保费收入2928亿元，同比增长11.8%，年累计保费收入20979亿元，增速6.8%。健康险作为人身险的核心增长动力，6月增速达17.1%，年累计增速19.7%。
• 投资资产规模增速创新高：截至6月，保险行业投资资产达20.13万亿元，同比增长15.9%，增速创三年新高。投资资产占总资产比例达91.6%，股基和其他投资占比持续提升，显示行业资产配置结构优化。
• 估值回调，配置价值凸显：7月保险股估值有所回调，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险静态PB分别为2.65、2.09、1.18、1.87倍；PEV分别为1.08、1.16、0.67、0.80倍，配置价值提升。
• 低负债成本支撑ROE：上市险企负债成本较低，营运ROE维持较高水平，支撑PB估值，行业评级维持“强于大市”。

关键信息

承保情况

• 当月新单件数：43.5亿件，同比增长2.3%。
• 年累计新单件数：239.0亿件，同比增长28.0%。
• 新单保额：6月承保保额777万亿，同比增长12.1%；年累计承保保额4056万亿，同比增长27.0%。
• 件均保额：6月件均保额17.9万，同比增长9.6%，结束2019年2月以来的负增长；年累计件均保额17.0万，同比下降0.8%。

保费收入

• 当月总保费收入：4122亿元，同比增长11.9%。
• 年累计总保费收入：27186亿元，同比增长6.5%。
• 财产险：6月保费收入1194亿元，同比增长9.8%；年累计保费收入6207亿元，增速5.3%。
• 人身险：6月保费收入2928亿元，同比增长11.8%；年累计保费收入20979亿元，增速6.8%。
• 健康险：6月增速17.1%，年累计增速19.7%，为总保费增长的核心动力。

赔付支出

• 当月赔付支出：1160亿元，同比增长18.3%。
• 年累计赔付支出：6308亿元，同比增长1.2%。
• 财产险赔付：6月同比增长25.7%，年累计同比增长2.3%。
• 人身险赔付：6月同比增长11.4%，年累计同比增长0.3%。
• 健康险赔付：6月增速上升较多，年累计同比增长13.2%。

费用支出

• 当月费用支出：487亿元，同比增长5.4%，占保费收入比例11.8%。
• 年累计费用支出：2588亿元，同比增长2.1%，占保费收入比例9.5%。

资产负债表

• 总资产：21.98万亿元，同比增长12.7%，增速环比回落2.6个百分点。
• 净资产：2.57万亿元，同比增长11.8%，增速环比回落1.6个百分点，但规模略有增加。
• 寿险公司总资产占比：84.5%，维持较高比例。

投资资产配置

• 投资资产规模：20.13万亿元，同比增长15.9%，增速创三年新高。
• 资产结构：银行存款、债券、股票和基金、其他投资占比分别为14%、34.6%、13.3%、38.0%，其中债券、股票和基金、其他投资占比提升。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”。
• 支撑因素：
  • 保单销售同比改善。
  • 保费收入保持两位数增长。
  • 投资资产增速创新高，股基占比提升。
  • 政策放宽、低基数效应、利率上行空间、股市向好。
• 配置价值提升：7月保险股估值回调，PB与PEV均处于低位，具备配置价值。
• 未来展望：预计行业业务将逐步改善，营运ROE保持高位，支撑PB估值。

风险因素

• 业务复苏不及预期。
• 利率继续超预期下行。
• 权益市场大幅下跌。
• 系统性风险。

投资评级标准

基准指数：沪深300指数

附注

• 本报告由万联证券研究所发布。
• 投资建议基于行业数据及市场趋势分析，不构成投资决策依据。
• 投资者应结合自身情况及完整报告进行决策。