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宏观金融篇总结

核心内容

• 股市表现：三大宽基指数均上涨，其中家电、电力设备及新能源涨幅最大，房地产、建筑板块跌幅最大。
• 股指数据：IF2207收盘于4366.2，涨1.17%；IH2207收盘于2949，涨1.41%；IC2207收盘于6348.6，涨1.2%。
• 基差变化：IF2207基差升0.49，IH2207基差降2.13，IC2207基差降7.59，三大股指基差变化不一致。
• 沪深成交额：11604亿元，环比增加844亿元。
• 北向资金：净流入96亿元，环比减少24亿元。
• 两融余额：15730亿元，环比增加66亿元。
• 利率水平：DR007为1.7978%，升18.43BP；FR007为2.5%，升85BP；十年期国债收益率升0.02%至2.8%，十年期美债收益率升4BP至3.13%，中美利差倒挂-0.33%。

主要观点

• 美国经济：加息预期增强，伴随衰退信号，对全球通胀形成压制，需关注二季度经济数据。
• 国内经济：稳增长政策继续发力，但需警惕A股短期回调风险，待企业盈利预期明朗后或震荡上行。
• 操作建议：区间思路为主，谨慎操作，注意止盈止损。

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重点资讯

• “假外资”监管趋严，互联互通规则修订。
• 美国6月密歇根消费者信心指数为50，预期50.2，前值50.2。
• 证监会明确个人养老金基金销售机构范围。
• 中国股票与债券市场规模全球第二，累计融资达55万亿元，资本市场对实体经济适配性增强。

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国债与贵金属

国债

• 利率债供给：上周供给密集，资金面边际收敛，央行净投放500亿元。
• 期债表现：10年期国债收益率升至2.79%，期债表现偏弱。
• 基本面判断：金融地产数据反映内需疲软，期债短期偏弱震荡。
• 操作建议：观望为主。

贵金属

• 金价逻辑：利率上升压制金价，但美国经济衰退预期可能使真实利率不再上升，金价下半年或走强。
• 历史规律：衰退早期金价偏弱，但随着宽松政策和经济复苏，金价将在3-5个月后上涨。
• 操作建议：短期震荡偏弱，长期持续走强。

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有色建材篇总结

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价64320元，跌1700元；A00铝均价19160元，跌180元。
• 库存：LME铜库存113025吨，降0.4%；铝库存388750吨，降0.9%。
• 基本面：需求预期向好，库存偏低，对价格形成支撑。
• 操作建议：观望，等待市场止跌企稳。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价24760元，跌400元；1#铅均价14825元，跌175元。
• 库存：LME锌库存79175吨，降0.91%；铅库存39600吨，持平。
• 基本面：供给偏紧，需求弱，库存低位。
• 操作建议：逢高做空为主。

镍

• 价格：沪镍合约下跌，钢厂利润萎缩。
• 基本面：钢厂减产，需求疲软，原料价格承压。
• 操作建议：短期逢高做空。

焦煤与焦炭

• 焦煤：港口库存增加，供应偏紧，国内矿成本支撑明显。
• 焦炭：港口库存增加，需求弱，钢厂利润萎缩。
• 操作建议：短期逢高做空。

玻璃

• 价格：现货价格稳中有调，市场整体承压。
• 库存：库存略降，但需求疲弱，库存去化压力大。
• 操作建议：反弹短空，关注成本端变化。

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能源篇总结

原油

• 价格：Brent-WTI价差扩大，美国对欧出口可能增加。
• 基本面：俄乌冲突持续，全球原油供应紧张，需求回升，油价有望反弹。
• 操作建议：关注OPEC会议，短期震荡，中期反弹预期。

燃料油

• 价格：现货价格环比上涨，但市场整体偏弱。
• 供应：中东产量增加，俄罗斯出口不及预期，高硫供应宽松。
• 操作建议：短期高位震荡，关注原油走势。

LPG

• 价格：华南市场价格下调，港口库存压力小。
• 基本面：需求淡季，供应小幅下滑。
• 操作建议：期价震荡偏弱。

沥青

• 价格：市场持稳，库存连续下降。
• 供应：部分厂家复产，供应增加。
• 操作建议：无明显向上驱动，关注成本端变化。

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化工篇总结

PVC

• 价格：期货持续下跌，现货市场气氛清淡。
• 库存：国内库存持续走高，出口利润下滑。
• 操作建议：偏弱运行，关注库存与成本变化。

苯乙烯

• 价格：期货下跌，现货价格震荡。
• 供应：供应逐步恢复，需求淡季。
• 操作建议：企稳震荡，关注纯苯支撑。

甲醇

• 价格：期货下跌，现货市场清淡。
• 基本面：成本支撑减弱，供需双弱。
• 操作建议：短期延续弱势，观望为主。

聚乙烯

• 价格：期货小幅上涨，现货价格承压。
• 基本面：成本支撑偏弱，需求淡季。
• 操作建议：偏弱震荡，关注库存与需求变化。

聚丙烯

• 价格：期货上涨，现货价格偏弱。
• 基本面：供应逐步恢复，需求淡季。
• 操作建议：偏弱震荡，操作谨慎。

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农产品篇总结

油脂油料

• 价格：三大油脂集体下跌，豆油、菜籽油、棕榈油分别跌3.31%、6.38%、4.47%。
• 基本面：印尼出口恢复，美豆天气炒作窗口仍存。
• 操作建议：短期偏弱，关注下方支撑。

豆粕

• 价格：期货下跌2.78%，现货升水270元/吨。
• 基本面：美豆丰产预期兑现，天气炒作持续。
• 操作建议：观望，关注天气及报告指引。

白糖

• 价格：主力合约企稳，现货小幅上涨。
• 基本面：巴西甘蔗压榨量增加，国内内外价差倒挂。
• 操作建议：短线上可轻仓多，中长期看多。

棉花

• 价格：主力合约暴跌，现货价格下跌。
• 基本面：国内销售率下降，下游补库意愿低。
• 操作建议：中长期看空，建议多近月空远月。

鸡蛋

• 价格：期货窄幅震荡偏弱，现货价格小幅波动。
• 基本面：需求淡季，但新增开产蛋鸡预期回升。
• 操作建议：10合约区间震荡，高抛低吸为主。

苹果

• 价格：期货维持区间震荡，现货价格偏弱。
• 基本面：库存苹果未改善，应季水果冲击市场。
• 操作建议：等待现货基本面配合与资金情绪转折。