20181111-天风证券-美股一周总结_中期选举结果国会分治_或利好制药_国防军工_基建_短期看好可选消费；长期投资需谨慎_6页_781kb

美股一周总结（11.05-11.09）

核心内容概述

本周美股市场整体呈现震荡走势，标普500指数上涨2.13%，道琼斯工业平均指数上涨2.84%，纳斯达克指数微涨0.68%。市场受到美国中期选举结果、企业财报表现及美联储政策动向等多重因素影响，短期行情偏暖，但长期投资需谨慎。

主要观点与关键信息

政策与市场影响

• 中期选举结果：民主党拿下众议院，共和党继续掌握参议院，形成国会分治局面。历史上在共和党总统执政下，国会分治的S&P500年回报率平均达12%，市场对政策不确定性担忧降低。
• 政策利好板块：
  • 制药与医保：尽管两党均倾向削减药价，但在医保方案细节上难以达成共识，利好制药业。
  • 基础建设：两党立场一致，但民主党不愿增加拨备，对工业和材料行业为轻度利好。
  • 国防军工：特朗普政府重视国防支出，民主党亦支持2019年预算增加，但进一步增加拨备难度较大。
• 贸易政策：国会分治可能限制特朗普对内政策执行，中美贸易摩擦或趋于缓和，维持现状可能性较大。
• 长期投资风险：美国经济基本面可能难以持续支撑股市上涨，明年或面临盈利增长放缓、加息压力、关税影响等挑战，建议配置防御性板块。

企业动态与市场表现

• AMD：发布7nm新品并获得AWS订单，股价上涨3.96%。
• 台积电：10月业绩创单月次高，7nm制程需求强劲，上调全年营收预期，但ADR下跌1.83%。
• Dropbox：业绩超预期，用户数和ARPU增长，股价上涨6.33%。
• 高通：受苹果业务影响，营收指引下调，股价下跌10.44%。
• Square：三季报超预期，但四季度指引不及预期，股价下跌5.77%。
• 迪士尼：收购Fox获欧盟批准，流媒体平台Disney+即将上线，股价上涨2.45%。
• 动视暴雪：三季报盈利超预期，但用户流失问题引发担忧，股价大跌20.26%。
• Take-Two：因《荒野大镖客：救赎2》表现优异，上调全年营收预期，但股价下跌11.93%。
• 永利与新濠：永利业绩超预期，但对四季度持悲观态度；新濠业绩严重低于预期，成为唯一负增长公司，股价下跌15.66%~16.67%。
• 阿迪达斯：三季报营收与利润均超预期，但全年指引下调，股价下跌1.80%。
• 日产汽车：二季度利润下滑，但中国汽车销量增长，股价下跌0.78%。
• 棒约翰：同店销售下滑速度放缓，指引跌幅缩小，股价上涨0.91%。

美联储政策

• 加息预期：美联储维持加息计划，市场对年底加息预期增强，美债收益率下跌，显示市场对政策的担忧。
• 利率目标：预计12月会议将加息至2.25%-2.50%。

结论与建议

• 短期策略：看好可选消费板块受假期季节性影响，科技板块回暖，工业、材料、医药板块亦有潜在利好。
• 长期策略：需警惕经济高基数、薪资上涨、通胀压力、加息成本上升及减税效应减弱等因素对盈利的压制，建议谨慎配置，关注必选消费、公用事业、通讯和医药等防御性板块。
• 风险提示：企业业绩不及预期、加息对营收的负面影响。

政党立场对比

共和党立场

1. 反对移民
2. 加强国防
3. 美国优先，保守贸易
4. 废除奥巴马医保
5. 降税 & 监管放松

民主党立场

1. 加大医保，降低药价
2. 弹劾特朗普
3. 少数群体平权
4. 枪支背景调查
5. 法律保护年轻移民

图表说明

• 图1：美国10年期国债收益率下跌
• 图2：美国2年期国债收益率下跌
• 图3：美国国债收益率曲线
• 图4：S&P500公司成交量大于当月平均的公司数量
• 图5：S&P500公司对各季度盈利指引的统计
• 图6：S&P500公司股票回购金额与指数走势对比

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不涉及利益冲突，仅供客户参考，不构成投资建议。