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晨会纪要总结（2018年05月30日）

核心内容概述

本次晨会聚焦A股市场表现、宏观经济动态、政策导向及重点行业和公司研究，分析了市场整体走势、机构投资者行为、行业政策变化以及个股动态，为投资者提供了多维度的市场洞察和策略建议。

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市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证指数	3120.46	-0.47
中小板指	7129.85	-1.19
创业板指	1773.65	-1.29
上证50	2663.4	-0.37
沪深300	3804.01	-0.76

• 市场整体：A股市场整体偏弱，多个主要指数出现下跌。
• 总市值与流通市值：
  • 全A总市值约59.69万亿元，流通市值约41.97万亿元，市盈率21.46，市净率2.08。
  • 创业板总市值约4.82万亿元，流通市值约2.86万亿元，市盈率49.49，市净率4.58。
  • 上证50总市值约16.77万亿元，流通市值约13.11万亿元，市盈率7.49，市净率0.81。
  • 沪深300总市值约32.59万亿元，流通市值约23.69万亿元，市盈率12.82，市净率1.27。

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财经要闻

1. 国债期货市场稳健运行，机构参与度高

• 国债期货市场运行平稳，规模稳步增长。
• 2018年一季度日均成交4.22万手，日均持仓8.03万手。
• 期现货价格相关系数超99%，市场理性，年度日均成交持仓比维持在0.5左右。
• 机构持仓占比达77%，为期货市场机构化程度最高品种。

2. 工业生产快速反弹，表外融资降幅收窄

• 4月工业生产恢复，PMI向好，但固定资产投资增速创历史新低。
• 房地产投资维持较快增速，但资金来源受限，影响或在下半年显现。
• CPI回落，出口增长平稳，进口增速显著提升。
• M1和M2增速稳中有升，货币市场利率波动，信贷增速小幅回落。
• 资管新规落地，对银行理财业务构成短期挑战，推动转型。

3. 证监会扩大双向开放，发展机构投资者

• 证监会副主席阎庆民强调扩大资本市场开放，提升服务实体经济能力。
• 重点方向包括增强服务实体经济功能、防范重大风险、推动资本市场改革。
• 政策导向明确，未来将加快改革步伐，提升市场国际化水平。

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市场策略

1. 医药股杀跌带动股指探底

• 医药生物板块大幅下跌，成为拖累大盘的主要因素。
• 大盘整体呈现震荡下行趋势，市场资金以存量博弈为主。
• 建议投资者保持谨慎，观望为主。

2. 市场避险情绪升温，静候风险释放

• 债务违约频发引发市场担忧，避险情绪上升。
• 流动性压力和经济回落成为市场主要风险点。
• 海外不确定性如中美贸易争端、美元走强、欧日经济疲软仍对市场构成影响。
• 建议投资者适当降低配置，等待风险释放。

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行业研究

1. 纺服行业：新疆棉花二次补贴发放

• 2017/2018年度新疆棉花二次补贴标准为0.63元/公斤。
• 补贴政策调整频繁，2014/2015年为1.5元/公斤，2016/2017年降至0.85元/公斤。
• 补贴有助于提升疆棉产业竞争力，推动行业发展。

2. 游戏与电影市场数据（5月21日-5月27日）

• 游戏市场：
  • 腾讯、网易占据IOS畅销榜前十，其中腾讯6款，网易4款。
  • 《王者荣耀》蝉联榜首，《梦幻西游》位列第二，《FIFA足球世界》新游表现亮眼。
  • 与A股相关的手游包括《乱世王者》（中文传媒）、《奇迹觉醒》（掌趣科技）、《天使纪元》（游族网络）、《新诛仙》（完美世界）、《问道》（吉比特）。
• 电影市场：
  • 单周票房6.80亿元，观影人次1991万。
  • 票房前三为《超时空同居》（2.85亿）、《复仇者联盟3：无限战争》（2.10亿）、《寂静之地》（6573万）。
  • 院线前三为万达院线（14.2%）、大地院线（9.25%）、上海联合院线（8.48%）。

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公司研究

金贵银业（002716）收购宇邦矿业65%股权

• 公司与赤峰宇邦矿业相关股东签署股权转让意向协议。
• 宇邦矿业位于内蒙古巴林地区，拥有双尖子山矿区银铅锌矿，资源丰富。
• 收购有助于公司锁定上游原材料，提高资源自给率，增强产业链一体化优势。
• 对公司长期发展具有积极意义，有利于提升盈利能力与市场竞争力。

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近期研究报告集锦

1. 宏观报告：企业盈利回升，行业贡献显著

• 1-4月工业企业利润总额同比增长15.0%，4月增速达21.9%。
• “三黑一色”和高新技术行业是利润回升的主要推动力。
• 企业收入与成本增速分别为10.5%和10.2%，差值扩大，推动利润增长。
• 剔除价格因素后，实际收入与成本增速分别为7.1%和6.5%，差值持续收窄，预示未来利润增速趋缓。

2. 策略报告：两融余额回升，融资买入额上升

• 截至5月25日，两市两融余额9950.51亿元，环比上升0.76%。
• 融资买入额1773.43亿元，环比上升10.20%。
• 融资净买入额75.31亿元，环比大幅增长。
• 建议关注科士达，目标价19.2-20.8元，维持“推荐”评级。

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投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
股票投资评级	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
股票投资评级	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
行业投资评级	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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风险提示

• 市场风险：宏观经济下行、政策变动、债务违约、流动性风险、贸易战激化。
• 投资建议：建议投资者谨慎观望，关注两融标的及具备成长性的企业，如科士达。
• 行业风险：需警惕债务违约带来的市场出清，以及海外不确定性对市场的冲击。

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联系方式

• 财富证券研究发展中心
  网址：www.cfzq.com
  地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
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