20211029-鲁证期货-甲醇周报_成本支撑继续走弱_市场观点出现分歧_6页

甲醇周报总结（2021/10/29）

核心内容

本周甲醇市场整体呈现价格大幅下跌趋势，主要受国家调控政策影响，动力煤等上游原材料价格走弱，导致煤化工产业链成本支撑坍塌，市场情绪悲观，甲醇价格顺势下行。尽管价格下跌后市场观点出现分歧，部分客户认为存在反弹可能，但整体仍建议谨慎操作。

主要观点

• 价格走势：甲醇现货市场价格继续大幅走弱，港口及内地地区价格均有不同程度下滑，西北地区价格补跌明显。
• 成本支撑：动力煤价格持续走弱，导致煤化工产业链成本支撑减弱，进一步压制甲醇价格。
• 市场情绪：短期市场情绪较为悲观，但价格下跌后出现观点分歧，部分客户预期反弹。
• 对冲策略：1-5正套策略建议离场，因近期近远月价差走反套，且反弹风险收益比不高。
• 库存情况：港口库存小幅去库，整体库存压力不大，现货价格相对坚挺。
• 开工率变化：上游甲醇装置开工率偏低，部分受能耗双控政策影响限产；下周有装置计划重启，供应可能增加。
• 下游表现：下游开工率整体偏低，部分板块略有反弹，但整体仍偏弱，需关注政策变化对开工率的影响。

关键信息

一、现货市场价格

二、基差及相关价差

三、上游开工率

• 装置检修情况：本周甲醇上游开工率偏低，部分装置受能耗双控政策影响限产。
• 计划重启装置：下周有多个甲醇装置计划重启，包括河北金石、陕西兴化、安徽华谊、鹤壁煤化、榆林凯越、兖矿国宏等，内地供应或将增加。
• 检修汇总：截至2021/10/29，全国甲醇装置检修及减产总损失量约为1,020,980吨。

四、下游开工率

• 整体表现：下游开工率整体偏低，但部分板块有所反弹，如烯烃、二甲醚。
• 板块变化：
  • 烯烃：小幅反弹
  • 醋酸：小幅下降
  • 甲醛、MTBE：走弱
• 利润修复：甲醇价格大幅走弱，可能对下游利润有所修复，需关注政策变化对开工率的影响。

行情预期

• 短期趋势：市场主要反映成本端走弱，悲观情绪持续发酵，煤化工条线品种整体偏弱。
• 观点分歧：价格下跌后，部分客户预期反弹，认为甲醇对动力煤估值偏低，建议空单减持。
• 策略建议：不建议操作反弹，1-5正套策略建议离场。

风险因素

• 动力煤价格大幅上涨
• 原油价格大幅上涨

作者信息

• 分析师：芦瑞
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