20170508-申万宏源-国内中观周度观察_环保限产约束钢企_车市走弱生产大降_11页_1mb

文档总结：2017年5月国内中观经济走势分析

核心内容概述

2017年5月上旬，国内中观经济整体呈现降温趋势，尤其在工业生产、房地产和汽车销售等领域表现明显。环保限产政策对钢铁行业造成较大冲击，同时汽车销售低迷导致相关产业链开工率下降。尽管部分领域如电力需求和食品价格有所回升，但整体经济压力依然存在。

主要观点

1. 工业生产显著降温

• 钢铁行业：受环保限产政策影响，高炉开工率自4月底以来显著回落，降至76.4%，同比跌幅扩大。
• 汽车轮胎：全钢胎及半钢胎开工率均大幅下滑，半钢胎开工率降至41%，显示汽车销售低迷对生产端的传导效应。
• 电力需求：电厂耗煤维持较高景气水平，同比增长13.4%，但日均耗煤量环比下降7.1%。
• 工业品价格：食品价格同比有所回升，工业品价格回落幅度放缓。

2. 上游行业表现

• 煤炭：需求下降，库存增加，价格微降。环渤海动力煤价格下降1元/吨至597元/吨，预计5月下旬开始价格反弹。
• 原油：布伦特和WTI原油价格均下降，分别为49.10美元/桶和46.22美元/桶，建议关注5月25日冻产协议大会。
• 铁矿石：价格下跌8.8%，库存增加2.2%。
• 有色金属：铜价格下跌3.1%，库存增加36.6%；铝和锌价格分别下跌0.5%和1.8%，库存减少。

3. 中游行业动态

• 钢铁：Myspic综合钢价指数微降，螺纹钢价格上涨1.3%，热轧板卷和冷轧板卷价格分别下跌5.5%和0.3%。库存去化速度较快，但板材需求不及预期，导致价格与利润双降。
• 水泥：全国水泥价格指数环比上涨0.5%，除西南地区外，其余地区价格均上涨。
• 化工：涤纶长丝价格下降2.2%，PTA开工率上升3.3个百分点，但油价下跌拖累化工品整体表现。

4. 下游行业情况

• 房地产：地产销售回升，土地成交面积上升，但供应面积下降。
• 汽车：销售低迷，全钢胎和半钢胎开工率分别下降11.1和27.0个百分点。
• 家电：线下销售剧增，线上销售微降。
• 休闲消费：电影票房及观影人次减少，显示消费疲软。
• 交通运输：BDI指数、SCFI指数和CCFI指数均下降，煤炭运价也有所下滑。

关键信息

5月首周经济数据亮点

• 电力需求：电厂耗煤同比增长13.4%，但日均耗煤量环比下降7.1%。
• 房地产销售：30大中城市商品房成交面积环比增加10.2%。
• 食品价格：蔬菜价格同比跌幅收窄，水果价格涨幅回升，猪肉价格跌幅扩大。

行业趋势

• 钢铁行业：高炉开工率下降，钢价微降，库存减少。
• 煤炭行业：库存增加，价格微降，预计5月下旬反弹。
• 原油市场：价格下跌，库存变化复杂，需关注冻产协议。
• 化工品：PTA开工率上升，但涤纶长丝价格下降。
• 水泥市场：价格小幅上涨，区域差异明显。
• 交通运输：BDI指数下降10.4%，煤炭运价下滑。

数据表摘要

投资建议与关注点

• 钢铁行业：未来钢价走势需关注板材需求和产业链库存水平，尤其是流动性与利率的影响。
• 原油市场：建议密切关注5月25日冻产协议大会，以判断油价走势。
• 煤炭市场：预计5月下旬动力煤价格将反弹，关注库存变化与电力需求趋势。
• 化工品：PTA开工率上升，但涤纶长丝价格下降，需关注油价及下游需求变化。
• 房地产市场：土地成交面积上升，但供应面积下降，需关注政策对市场的影响。
• 汽车销售：持续低迷，开工率下降，可能影响相关产业链表现。
• 家电市场：线下销售强劲，线上销售微降，需关注渠道差异及消费趋势。

信息披露

• 证券分析师：李慧勇、王健、余子珍
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