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行业研究：汽车——小鹏重回新势力榜首，智驾平权有望到来

分析师：郑连声、冯安琪
发布日期：2025年02月09日

核心内容总结

1. 市场行情回顾

• SW汽车板块上周上涨69%，其中乘用车板块大涨116%，重卡板块下跌18%，汽车零部件板块上涨57%。
• 板块估值（PE TTM）升至26倍，周涨幅达75%，显著优于同期沪深300指数（上涨2%）。
• 投资评级：强于大市（维持）

2. 核心投资建议

• 智能驾驶：比亚迪将于2月10日召开智能化战略发布会，推动“全民智驾”普及，利好智能驾驶产业链。
• 以旧换新：2025年政策延续，乘用车批发量虽环比下降但新能源渗透率提升，建议关注上下游标的。
• 新势力车企：理想、小鹏、零跑等销量稳步增长，特斯拉、华为、小米新车型发布带来增量机会。
• 重卡行业：国四货车纳入报废补贴范围，天然气重卡渗透率提升，利好天然气重卡复苏。

3. 重点推荐标的

• 整车：比亚迪（002594）、小鹏（9868HK）、吉利（0175HK）、上汽（600104）。
• 零部件：伯特利（603596）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、保隆科技（603197）。
• 重卡：中国重汽（000951、3808HK）、潍柴动力（000338、2338HK）。

4. 风险提示

• 政策波动风险、原材料价格上涨、智能网联技术推广不及预期等。

关键数据与动向

• 新能源汽车：1月国内新能源乘用车批发90万辆，同比增长29%，环比下降40%。
• 新势力销量：小鹏1月销量30,350辆，同比增268%，重回行业榜首。
• 智能驾驶进展：地平线征程6即将量产，吉利与DeepSeek大模型深度合作。

资金与热点

• 上周涨幅前五：华阳变速、派特尔、伯特利、骏创科技、福达股份。
• 行业热点：特斯拉价格战、本田日产终止合并谈判、FSD入华推进等。

备注： 以上内容由西南证券整理，仅供专业投资者参考，实际投资需谨慎评估风险。